Budjettisääntö on pitkän aikavälin rajoitusten asettaminen budjettipoliittisille indikaattoreille. Finanssipolitiikan säännöillä pyritään pääasiassa hillitsemään budjettimenojen liiallista kasvua erityisesti talouden hyvinä aikoina, jotta varmistetaan finanssipoliittinen vastuu ja julkisen velan kestävyys.
Verosääntö on mekanismi, jolla vähennetään valtion budjetin ja kotimaisten taloudellisten olosuhteiden riippuvuutta energian hinnoista resurssipohjaisen talouden maissa steriloimalla öljy- ja kaasubudjettituloja ja keräämällä valtion varoja [1] .
Venäjällä "budjettisäännöt" otettiin käyttöön ensimmäisen kerran vuonna 2004, jolloin perustettiin Venäjän federaation vakautusrahasto , jonka tarkoituksena oli kattaa liittovaltion budjettivaje, kun öljyn hinta putoaa perushinnan alapuolelle. Rajahinta asetettiin (20 dollaria öljytynnyriltä vuonna 2004, 27 dollaria vuonna 2006), ja rahasto muodostettiin siirtämällä budjetin katkohinnan ylittävät öljy- ja kaasutulot. Öljyn hinnan dynamiikka noina vuosina ylitti merkittävästi katkaisuhinnan kasvun. Asiantuntijoiden mukaan vakautusrahasto sai jopa ¾ lisätuloa suotuisasta ulkoisesta ympäristöstä.
1. helmikuuta 2008 lähtien vakautusrahasto on jaettu:
Vuosien 2008–2010 talousarvion muodostamista varten asetettiin seuraavat parametrit:
Vuoden 2008 kriisin yhteydessä uusi katkaisuhinta oli taso 45-50 dollaria öljytynnyriltä, mikä varmisti öljyn ja kaasun siirron 4,7 %:n tasolla BKT:stä. Vuonna 2011 vararahaston kynnysmääräksi asetettiin 7 % bruttokansantuotteesta.
Vuonna 2012 ehdotettiin muutoksia "budjettisääntöihin", jotka tulivat voimaan 1. tammikuuta 2013 [2] ja sisälsivät kaksi uudistusta:
Vuodesta 2015 lähtien budjettisääntöjen soveltaminen on keskeytetty, jotta öljyn hinnan laskuun, ruplan heikkenemiseen, inflaatioprosesseihin ja talouspakotteisiin voidaan vastata joustavasti.
Budjettisääntöjen uusi muotoilu astui voimaan 1. tammikuuta 2018 siirtymäsäännösten mukaisesti ja siinä säädetään vararahaston yhdistämisestä Valtionvararahastoon Kansallisen varallisuusrahaston perusteella [1] .
Budjettisäännön mukaan liittovaltion talousarvion menojen enimmäismäärä ei saa ylittää:
— öljy- ja kaasutulojen perusvolyymi laskettuna perusöljyn hinnalla (40 USD Urals -tynnyriltä vuoden 2017 hinnoilla ja vuotuinen indeksointi 2 % vuodesta 2018) ( (NGD( P_ bases , FX_ ennuste ) );
— muiden kuin öljy- ja kaasutulojen määrä ( NNGD );
— julkisen velanhoitokustannukset ( % ).
Menot = NGV (P_base, FX_forecast) + NGV + % [3]
Tällä menetelmällä liittovaltion budjetin marginaalimenojen määrän määrittämiseksi alijäämätön budjetti tarjotaan ensisijaisella tasolla (ottamatta huomioon julkisen velan hoitokustannuksia) perusparametreilla.
Öljyn ja kaasun lisätulot (jotka muodostuvat öljyn perushinnan todellisen ylityksen seurauksena) siirretään hyvinvointirahastoon . Jos liittovaltion budjetista ei saada öljy- ja kaasutuloja, liittovaltion budjetin alijäämä rahoitetaan kansallisen varallisuusrahaston kustannuksella.
Valuuttarahaston varojen täydentäminen/käyttö tapahtuu kotimaan valuuttamarkkinoilla toimimalla. Tällainen mekanismi mahdollistaa ulkomaisten varojen kertymisen/myynnin sellaiseen suuntaan ja määrään, joka vähentää ruplan reaalisen efektiivisen kurssin riippuvuutta öljyn hinnan vaihteluista. [neljä]
Siinä tapauksessa, että Valtionvarainrahaston määrä putoaa alle 5 prosenttiin bruttokansantuotteesta, kansallisen hyvinvointirahaston enimmäiskäyttömäärä ei saa ylittää yhtä prosenttia BKT:sta. Tällainen mekanismi on automaattinen vakauttaja siinä tapauksessa, että öljyn hinnan tasapainotaso putoaa alle nykyisen oletuksen (40 USD tynnyriltä vuoden 2017 hinnoilla). [5]
"Budjettisääntöjen" uuden mallin siirtymäsäännökset otettiin käyttöön vuonna 2017. Ennen "budjettisääntöjen" lainsäädännöllistä konsolidointia vuonna 2017 saatuja öljy- ja kaasutuloja, jotka johtuivat Uralin öljyn hinnan ylittämisestä yli 40 dollarin barrelilta, ei käytetty liittovaltion budjetin lisämenojen rahoittamiseen.
Helmikuusta 2017 lähtien Venäjän valtiovarainministeriö on ostanut kuukausittain ulkomaan valuutan määrää, joka ylittää todelliset öljy- ja kaasutulot yli liittovaltion budjetin öljy- ja kaasutulot (muodostettu hintaan Urals-öljy 40 dollaria tynnyriltä).
Tällaisen mekanismin toteuttaminen läpi vuoden mahdollisti merkittävästi budjetin, valuuttakurssin, inflaation ja muiden makrotaloudellisten parametrien riippuvuuden vähentämisen öljyn hinnan vaihteluista. [6]
Opportunististen öljy- ja kaasutulojen käytön rajoittaminen varmisti venäläisten omaisuuserien riskipreemion alenemisen ja johti tuottovaatimuksen ja tasapainoisten reaalikorkojen laskuun taloudessa.
Pääargumentti verosäännön lieventämisen puolesta on seuraava oletus. Budjetin marginaalialijäämän kasvu mahdollistaa varojen ohjaamisen tämän kasvun verran investointeihin talouteen.
Venäjän presidentin assistentti Andrei Belousov kannatti johdonmukaisesti budjettisäännön pehmentämistä ehdottaen vuonna 2014 vararahaston kynnyksen alentamista 7 prosentista 5 prosenttiin BKT:sta, jotta vapautuneet varat ohjattaisiin teiden rakentamiseen, tila, joka estää maan talouden kasvua, sekä varaministeri talouskehitys Andrey Klepach . "Meidän on lähestyttävä äärimmäisen rehellisiä ja sanottava sitten: kyllä, pidämme budjettisäännön, mutta sitten meidän on myönnettävä, että meillä ei ole korkeaa kasvua nykyisessä globaalissa ympäristössä. Kasvuvauhtimme on kaksi tai kolme prosenttia, Andrei Klepach sanoo.
Tätä kantaa tukee entinen elinkeinoministeri Aleksei Uljukaev, joka sanoi, että budjettisäännön tulisi olla "herkkä investointisyklille tai vaihdella investointitilanteen mukaan". Varapääministeri Olga Golodetsin mukaan säännöllä on kielteinen vaikutus maan taloudelliseen ja sosiaaliseen kehitykseen - kyse ei ole pelkästään sosiaalisista, vaan myös investointikustannuksista. [7]
Säännön määräämällä säästöjärjestelmällä on negatiivinen vaikutus paitsi kansantalouden investointikehitykseen, myös sen seurauksena myös maan sosiaaliseen kehitykseen.
Luonnonvarojen muuntaminen rahoitusvaroiksi (varojen kerääminen valtion rahastoihin) ei ole optimaalinen. Infrastruktuurimenot, tuotantovälineet (aineellisten resurssien luominen) muodostavat erilaisen talouden rakenteen. Kriisin aikana kehittyneempi ja monipuolisempi talous voi vaatia paljon vähemmän resursseja ylläpitääkseen. [7]
"Budjettisääntöjen" noudattaminen mahdollistaa liittovaltion budjetin riippuvuuden vähentämisen öljyn hinnasta ja takaa kaikkien valtion velvoitteiden täyttämisen öljyn hinnan muutoksista ja hyödykesyklien vaiheesta riippumatta. [neljä]
Luotonoton perustasoa rajoittavat velanhoitokustannukset (~0,8 % BKT:sta vuodessa), mikä varmistaa, että julkisen velan taso pysyy vakaana ja taloudellisesti turvallisena ja auttaa myös minimoimaan julkisen lainanoton vaikutusta vuoden korkoihin. yksityinen sektori.
Perusöljyn hinnan määrittäminen 40 dollariin tynnyriltä vuoden 2017 hinnoissa perustuu arvioon öljyn hinnan pitkän aikavälin tasapainotasosta kiihtyvän teknologisen muutoksen yhteydessä. [yksi]
Valtiovarainministeri Anton Siluanov puhui "budjettisääntöjen" käyttöönoton puolesta: "Jos haluamme varmistaa velvoitteidemme täyttämisen ulkoisilta tekijöiltä, meidän on oltava realistisia arvioidessaan makroparametreja, mukaan lukien vientitavarojemme hinnat. Öljyn hintaan vaikuttavat monet tekijät, joihin Venäjä ei voi vaikuttaa. Miten OPECin kanssa tehty sopimus pannaan täytäntöön? Miten liusketuotanto kehittyy Yhdysvalloissa? Tuleeko markkinoille uusia toimijoita, kuten Libya ja Nigeria, jotka tarjoavat nyt lisätarjouksen? Miten maailmantalous, mukaan lukien Kiinan talous, kehittyy yhtenä tärkeimmistä öljyn käyttäjistä? Muistamme ajanjakson kaksi vuotta sitten tammikuussa 2016 – öljy maksoi 25-26 dollaria. On paljon kysymyksiä, joihin ei ole vastausta, joten on väärin laskea lisättyjä riskejä budjettiin etukäteen omin käsin. Meitä on poltettu jo useammin kuin kerran." [kahdeksan]
Talouskehitysministeri Maxim Oreshkin kannattaa "budjettisääntöjen" uutta rakentamista. Hänen mukaansa tämä mahdollistaa budjettialijäämän johdonmukaisen pienentämisen. Finanssisäännön ansiosta alijäämää voitaisiin pienentää vuoteen 2020 mennessä nykyisestä 2 prosentista 0,8 prosenttiin suhteessa BKT:hen. [9]
Talouskasvu ei ole perusteltua ilman budjettisäännön olemassaoloa, sanoo RANEPAn alueuudistusten tutkimuskeskuksen johtaja Alexander Derjugin. ”Meillä ei ole varaa kuluttaa kaikkia rahoja kulutukseen ja sitä kautta lisätä talouskasvua, sillä jos uusi kriisi tulee, Venäjältä ei jää mitään ja tämä jättää kaiken kasvun pois. Uusi budjettisääntö on melko tiukka, periaatteessa 40 dollarin katkaisuhinta tynnyriltä on reilu, Aleksanteri Derjugin on varma. [9]
Finanssipolitiikka voisi olla tiukempi, IMF:n valtuuskunta sanoi lausunnossaan: "Sukupolvien välisen tasa-arvon varmistamiseksi ja mekanismin luomiseksi, joka varmistaa sujuvan sopeutumisen öljyn hinnan kestäviin muutoksiin." [kymmenen]
”Fiskaalista tavoitetta määriteltäessä tulee ottaa huomioon pitkän aikavälin taloudelliset sitoumukset, väestökehitys ja sukupolvien välinen pääoma. Venäjän nykyinen ja ennustettu ei-öljyn ensisijainen budjettialijäämä ylittää sukupolvien välisen tasa-arvon mukaiset pitkän aikavälin finanssipoliittiset indikaattorit (3-4,5 prosenttia suhteessa BKT:hen), IMF sanoi. [yksitoista]
Valtiovarainministeriön esittämä budjettisäännön muotoilu on yhdenmukainen Venäjän keskuspankin rahapolitiikan kanssa, Venäjän keskuspankin puheenjohtaja Elvira Nabiullina sanoi. ”Yleensä tuemme ennusteparametreja ja budjettiparametreja. Ja tällä hetkellä ne ovat yleisesti ottaen sopusoinnussa Venäjän federaation keskuspankin rahapolitiikan pääsuuntausten kanssa, joista keskustelemme. [12]
”Ymmärrämme, että valuuttakurssien vaihtelut ovat ongelma taloudellemme. Lisääntyneessä volatiliteetissa ei ole mitään hyvää. Ja vaikka nyt ruplan volatiliteetti on pienempi kuin se oli kaksi vuotta sitten, pienempi kuin öljyn hinnan volatiliteetti - näet kuinka öljyn hinta liikkuu - ja on jo verrattavissa niihin maihin, jotka ovat samalla kehitystasolla kuin me olemme. Mutta tietysti talouden reaalisektorin volatiliteetti on edelleen korkea”, Nabiullina sanoi. "Tuemme budjettisäännön käyttöönottoa, jonka avulla voimme vähentää ruplan kurssivaihteluita ulkoisista olosuhteista, öljyn hinnasta", hän lisäsi. [13]
Finanssipolitiikan sääntö varmistaa makrotalouden vakauden, mukaan lukien kansallisen valuutan vaihtokurssin, mikä edistää ennustettavissa olevien makrotaloudellisten edellytysten muodostumista kestävän talouskasvun varmistamiseksi. Sen tarkistaminen voi olla negatiivinen signaali sijoittajille. [neljä]