Special-purpose hankintayhtiö ( SPAC ) (kirjaimellisesti käännettynä - Special Purpose Acquisition Company, SPAC) - yritys, joka on perustettu erityisesti sulautumista varten toisen yksityisen yrityksen kanssa, joka haluaa tulla julkiseksi , ohittaen listautumisannin [1] [2] [3 ] . SPAK:t antavat yksityissijoittajille mahdollisuuden tehdä suoria sijoituksia lupaaviin yrityksiin, mukaan lukien lainavarojen käyttö. Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitean (SEC) mukaan "yritystä perustetaan erityisesti sijoittajien varojen yhdistämiseksi mahdollisten yritysten sulautumisen tai hankinnan rahoittamiseksi tietyn ajan kuluessa [4] ".
SPAC on vaihtoehto listautumiselle joillekin startupeille ja uusi tapa hankkia pääomaa sijoittajille . Kaikki alkaa varojen keräämisestä sijoittajilta: SPAC suorittaa alkusijoituksen niin sanotulla tyhjällä shekillä ("blank checks") [1] . Tässä vaiheessa sijoittajat ostavat SPAC:n, jolla ei ole omaisuutta , liiketoimintahistoriaa eikä liiketoimintasuunnitelmaa [1] . Kaikki listautumisannissa kerätyt varat sijoitetaan sulkutilille - tämä toimii takuuna, että niitä käytetään yrityksen hankkimiseen, ei SPAC-johtajien henkilökohtaisiin tarkoituksiin [1] . US Securities and Exchange Commissionin (SEC) sääntöjen mukaan SPAC:n osakkeet asetetaan kiinteään hintaan 10 $ [1] . Lisäksi osakepaketin sijoittajat saavat yleensä warrantteja - arvopapereita, joiden avulla he voivat ostaa lisää osakkeita ennalta määrättyyn hintaan [1] . SPAC-sijoitukset ovat vain pätevien sijoittajien saatavilla [1] . Johto (nimeltään SPAC-sponsorit) kerää sijoittajarahoja ja lainavaroja sijoittaakseen yksityisen yrityksen ostamiseen ilman suuria velkoja [1] . Tyypillisesti tunnetut rahoittajat toimivat SPAC:iden sponsoreina - nimeämättömien johtajien on vaikea sopia kaupasta ja sen seurauksena houkutella varoja sijoittajilta [1] . SEC : n sääntöjen mukaan SPAC-yhtiöitä perustetaan kahdeksi vuodeksi listautumispäivästä (harvemmin 18 kuukautta) [1] . Jos yhtiön johto ei ole ennen tämän ajanjakson umpeutumista tehnyt fuusiota tai yrityskauppaa, SPAC puretaan ja rahat palautetaan sijoittajille [1] . Sulautuminen sponsoreihin liittyviin yhtiöihin on kielletty [1] . Sääntöjen mukaan SPAC:n on käytettävä vähintään 80 % kerätyistä varoista yhteen omaisuuteen [1] . SPAC:iin sulautuvat yksityiset yhtiöt voivat muuntaa osakkeensa SPAC:n osakkeiksi suhteessa 1:1, minkä jälkeen SPAC-tunnus muuttuu uuden julkisen yhtiön tickeriksi [ 1] .
Yksityisyritykselle SPAC on mahdollisuus tulla pörssiin ohittaen listautumismenettelyn ja säästäen rahaa ja aikaa. Yrityksen ei tarvitse maksaa investointipankkiireille ja sääntelyviranomaisille listautumisesta, markkinoinnista ja niin edelleen, koska SPAC-sponsorit ovat jo maksaneet kaikesta tästä [1] . SPAC:n johto voi olla SPAC:n pääasiallisia edunsaajia onnistuneen sulautumisen tapauksessa [1] . Perustajien suurin riski on omien varojensa menetys epäonnistuneen sulautumisen tai kaupan epäonnistumisen yhteydessä, ja SPAC:n selvitystilassa he maksavat kaikki transaktiokustannukset [1] . Onnistuneen sulautumisen tapauksessa SPAC-sijoittajalla on mahdollisuus sijoittaa lupaavaan liiketoimintaan, joka ei vielä ole pörssissä [1] . Samalla hän saa likvidejä varoja, jotka hän voi myydä heti rajoitusajan päätyttyä, eikä maksa provisiota, kuten tapahtuisi sijoituksista pääomarahaston kautta [1] . Mutta on myös sudenkuoppia - sijoittaja ei tiedä, mihin hän sijoittaa [1] . Merkittävä osa SPAC:sta ei yksinkertaisesti löydä sulautuvaa yritystä ja hajoaa [1] . Sijoittajalle tämä ei ole huonoin vaihtoehto, koska silloin sijoitetut varat yksinkertaisesti palaavat sulkutililtä [1] . Toinen vaihtoehto on huonompi: fuusio, jonka seurauksena muunnettujen SPACien arvopaperit menettävät arvoaan [1] . Mitä lähempänä määräajan loppua (1,5-2 vuotta listautumispäivästä), sitä suurempi on huonon kaupan todennäköisyys (fuusio hätäisesti valitun epäilyttävän ja/tai sponsorin yliarvostetun yrityksen kanssa) [1] . Yli puolet vuosina 2015–2016 listatuista SPACeista käy nyt kauppaa alle listautumisarvon, kertoo The Wall Street Journal .
Vuodesta 2014 lähtien kiinnostus tätä tapaa kohtaan päästä pörssiin on lisääntynyt: [6]
28. lokakuuta 2019 Richard Bransonin avaruusmatkanjärjestäjä Virgin Galactic astui New Yorkin pörssiin riskipääomasijoittajan Chamath Palihapitiya ja hänen SPAC Social Capital Hedosophia Holdingsin avulla, joka osti 49 % Virgin Galacticin osakkeista 800 miljoonalla dollarilla. Helmikuussa 2020 Virgin Galacticin kurssit nousivat 255 % kaupankäynnin alkamisesta [7] , mutta sitten, kuten koko markkina, ne romahtivat helmikuussa [8] .
4. kesäkuuta 2020 sähköautojen valmistaja Nikola listautui NASDAQ :iin [1] [9] SPAC VectoIQ:n kanssa tehdyn sopimuksen jälkeen . Ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä osakkeen hinta oli 33,75 dollaria osakkeelta [10] [11] . Pörssin kolmen ensimmäisen kaupankäyntisession aikana yhtiön pääomitus lähes saavutti Ford Motorin pääoman [12] . Samaan aikaan yritys ei ole vielä edes aloittanut autojen tuotantoa [12] . Joulukuun 2020 lopussa osakkeen kauppahinta oli 17 dollaria, puolet ensimmäisen kaupankäyntipäivän hinnasta [13] . Heinäkuussa perustaja julistettiin huijariksi, ja yhtiön tarjoukset romahtivat [14] .
Virgin Orbit tekee yhteistyötä SPAK NextGenin kanssa. Yhtiö saa 483 miljoonaa dollaria käteisenä, mukaan lukien 100 miljoonan dollarin pääomasijoitus. Virgin Orbit käy kauppaa Nasdaqissa tunnuksella VORB [15] .