Välimiesmenettely ( ranskalaisen Arbitrage - oikeudenmukainen päätös) taloudessa - useita loogisesti toisiinsa liittyviä liiketoimia , joiden tarkoituksena on hyötyä saman tai toisiinsa liittyvien omaisuuserien hintaeroista samanaikaisesti eri markkinoilla ( spatial arbitrage ), tai samalla samat markkinat eri ajankohtina ( ajallinen arbitraasi , tavallinen osakespekulaatio ) [1] . Ekvivalenttinen arbitraasi erotetaan - operaatiot yhdistelmä- tai johdannaisvarojen ( optiot , osakeindeksit ) ja tavanomaisten sopimusten yhdistelmällä, kun käytännössä teoreettisesti vastaavien yhdistelmien välillä on hintaero [2] .
Arbitraasi on kauppias, joka tekee arbitraasisopimuksia.
Arbitraasi voi olla sekä kaupankäyntiä rahoitusvälineillä ( osakkeet , joukkovelkakirjat , johdannaisrahoitusvälineet , valuutat ) että tavaroilla ja jopa palveluilla . Markkinoiden luonne (pörssi tai OTC) ei ole kriteeri [1] .
Jos yhdistämme välimiesmenettelyn tilassa ja ajassa, kaikki spekulatiivinen kaupankäynti (pörssikauppa mukaan lukien) on luonteeltaan arbitraasia. Tuotetun tavaran tai palvelun myynti ei kuitenkaan ole arbitraasi, vaikka se ei ulkoisesti poikkeakaan tavallisesta spekulatiivisesta kaupasta.
Erillinen välimiesmenettelyn muoto on ns. regulatory arbitrage , jossa voittoa saadaan erilaisten (kansallisten, alueellisten tai paikallisten) lainkäyttöalueiden sääntelyn eroista [3] .
"Arbitrage" on ranskan alkuperää oleva sana, joka tarkoittaa tuomarin (välimiehen) oikeudenmukaista päätöstä . Nykyranskassa "arbitre" tarkoittaa yleensä erotuomaria tai tuomaria. Taloudellisena terminä "arbitraasi" käytti ensimmäisen kerran vuonna 1704 Mathieu De la Porte tutkielmassaan "La science des negocians et teneurs de livres" ("Kaupankäynnin tiede") viitaten menettelyyn eri valuuttakurssien tarkastelussa. . etsiä kannattavimmat paikat seteleiden liikkeeseenlaskua ja lunastamista varten [4] . Brockhausin ja Efronin sanakirjassa "välimiesmenettelyllä" on samanlainen merkitys: Kaupan liikevaihdossa, erityisesti kansainvälisessä, kysymysten ratkaiseminen edullisimmista maksu- tai vastaanottamispaikoista ja -tavoista sekä tavaroiden ostamisesta ja myymisestä [5] .
Esimerkeissä olevat hinnat eivät vastaa tiettyjä valuuttakursseja ja ne on annettu esimerkin konkretisoimiseksi.
Alueellisen arbitraasin olennainen ominaisuus on omaisuuserien hintojen yleiseen markkinoiden liikkeeseen liittyvien riskien täydellinen (tai lähes täydellinen) puuttuminen.
Vedonvälittäjävedon arbitraasia kutsutaan surebetiksi tai vedonlyöntivarmaksi , joka saavutetaan esimerkiksi lyömällä vetoa kaikista mahdollisista kilpailun tuloksista eri vedonvälittäjissä. Kuten taloudellisten rahoitusinstrumenttien tapauksessa, voiton tuoton teoreettinen todennäköisyys on 100 %, eikä se riipu kilpailun tuloksesta, mutta samalla tavalla se liittyy ongelmaan varmistaa transaktioiden samanaikaisuus ja onnistuminen, sekä sääntöjen erot sääntöjenvastaisissa tapauksissa. Tällaisten liiketoimien voitto ylittää harvoin muutaman prosentin [6] [7] .
Välimiesmenettelystä on hyötyä, jos hintaero ylittää palkkiot ja muut niihin liittyvät kulut (kuljetus-, varastointi-, uudelleenrekisteröinti-, tullimaksut jne.). Jos yllä olevassa esimerkissä osakkeiden spatiaalisesta arbitraasista käy ilmi, että pörssejä palvelevat eri säilytysyhteisöt ja osakkeiden siirtämisestä kirjanpitojärjestelmästä toiseen peritään kiinteä 30 dollarin provisio, 100 osakkeen liiketoimista aiheutuu tappio 29 dollaria. Jotta tällaiset kaupat tuottaisivat voittoa, tarvitaan yli 3 000 osakkeen vaihto.
Arbitraasi johtaa melko nopeaan hintojen tasoittamiseen eri markkinoiden välillä ja niiden tasapainon säilyttämiseen. [2] Ostamalla halvan hyödykkeen arbitragerit luovat sille lisäkysyntää ja nostavat siten sen hintaa. Myydessään tätä tuotetta muilla markkinoilla, he lisäävät sen tarjontaa ja laskevat hintaa.
Hintojen tasaamisen nopeus ei riipu vain kaupankäyntien nopeudesta. Olennainen tekijä on kyky tehdä sopimuksia suurella volyymilla. Tärkeää on myös uusien toimijoiden vapaus päästä arbitraasimarkkinoille. Pienet volyymit, markkinoiden läheisyys, korkeat palkkiot estävät yleensä hintojen tasoittamisen.
Talousmalleissa käytetään usein yksinkertaistamista, joka ei tarkoita arbitraasia. Pitkän aikavälin tasapainossa arbitraasien käyttäytymisen pitäisi johtaa hintojen tasaamiseen eri markkinoilla. Jos hinta jollakin markkinalla on korkeampi (kaikki siihen liittyvät kustannukset huomioon ottaen), tarjonta kasvaa. Toisilla markkinoilla, joilla hinta on alhaisempi, kysyntä kasvaa. Tämän seurauksena hinnan ensimmäisillä markkinoilla on laskettava ja toisilla markkinoilla sen on noustava. Hintamuutoksia tapahtuu, kunnes arbitraasin mahdollisuus katoaa.
Arbitraasin puuttuminen on yhden hinnan lain ydin , jonka mukaan identtisten tavaroiden hintojen tulee eri maissa olla samat, kun ne ilmaistaan samassa valuutassa. Markkinoilla oletetaan olevan kilpailua, eikä kaupan esteitä, kuljetus- ja transaktiokustannuksia ole. Yhden hinnan laki on lähtökohta ostovoimapariteetin käsitteessä , jonka mukaan kahden maan valuuttojen välisen vaihtokurssin tulee olla yhtä suuri kuin näiden maiden hintatasojen suhde [8] .
Muita esimerkkejä, jotka viittaavat ei arbitraasiin talousmalleissa, ovat: