Valuuttakriisit Venäjällä ovat Venäjän talouden syklisiä valuuttakriisejä , jotka johtuvat maksutaseen heikkenemisestä sekä finanssi- ja rahapolitiikan virheistä .
Valuuttakriisit nähdään valuuttamarkkinoiden spekulatiivisen paineen jaksoina, jotka päättyvät ruplan devalvoitumiseen (tai sen merkittävään heikkenemiseen) tai rahaviranomaisten pakotettuun reaktioon valuuttakurssin suojelemiseksi valuuttainterventioiden , kiristysten muodossa. rahapolitiikan tai valuuttasääntelyn tai pääoman liikkuvuuden säätelyn käyttöönotto. Merkittävää valuuttakurssimuutosta ei välttämättä tapahdu, mutta valuuttamarkkinoiden spekulatiiviset paineet johtavat keskuspankin valuuttavarannon menettämiseen ja/tai lyhyiden korkojen nousuun rahamarkkinoilla [1] .
Spekulatiivista painetta valuuttamarkkinoilla voidaan mitata painotetun keskiarvon indeksillä, joka sisältää nimellisvaluuttakurssin, valuuttavarannon ja korkojen muuttujat. Indeksiä ehdotti ensimmäisen kerran vuonna 1995 taloustieteilijöiden ryhmä, johon kuuluivat Barry Eichengreen ja Andrew Rose Kalifornian yliopistosta sekä Charles Wiploe Geneven kansainvälisten asioiden instituutista . Spekulatiivinen paine saavuttaa kriittiset arvot, jos indeksi on vähintään 1,5-2 standardipoikkeamaa suurempi kuin sen keskiarvo [2] .
Valuuttakriisiindeksin käyttö vuosien 1995-2017 tietoihin perustuen. voidaan erottaa kolme jaksoa, joiden tyypillinen ylitys turvallisesta raja-arvosta on 1,5-2 standardipoikkeamaa keskimääräisestä indeksiarvosta [3] :
| Kriisitekijä [4] | 1998 | 2008-2009 | 2014-2015 |
|---|---|---|---|
| Maksusaldo | historiallisen alhainen öljyn hinta, mikä heikentää kauppatasetta; lyhytaikainen ulkomaisen pääoman virtaus julkisille velkamarkkinoille korkean tuoton ja valuuttariskin suojauksen houkuttelemana | öljyn hinnan lasku maailmanlaajuisen finanssikriisin ja kauppataseen heikkenemisen sekä pääomapaon vuoksi | hyödykkeiden hintojen lasku, ulkomaisten pakotteiden määrääminen, ulkomaisille pääomamarkkinoille pääsyn lopettaminen ja tarve maksaa takaisin ulkomaista velkaa |
| Finanssipolitiikka | huomattavan julkisen velan kasaantuminen, jota hallitus ei kyennyt hoitamaan täysimääräisesti kroonisen budjettialijäämän vuoksi | aiemmin kertyneiden valtion varojen käyttö, budjettimenojen laajentaminen | valtion varojen käyttäminen, budjettimenojen laajentaminen |
| Raha-luottopolitiikka | korkeat korot tiukan rahapolitiikan tukemana johtivat julkisen velan nopeaan kasvuun; kansainvälisten varantojen alhainen taso; valuuttakäytävän perustaminen ruplan vaihtokurssille, joka ei vastannut makrotaloudellisia perustekijöitä | kaksoisvaluuttakorin asteittainen devalvaatio ja heikkeneminen yhden kaupankäyntipäivän aikana 1-1,5 % ("hallittu devalvaatio"); vakaiden odotusten muodostuminen ruplan edelleen heikkenemisestä | kelluvan käytävän ylläpitäminen kaksoisvaluuttakorissa, myöhemmin kieltäytyminen vakauttamasta valuuttakurssia rahamarkkinoiden korkojen hyväksi, siirtyminen ruplan kelluvaan kurssiin |