Määrällinen keventäminen

Määrällinen keventäminen ( QE ) on rahapolitiikkaa  , jota keskuspankit käyttävät piristääkseen kansantalouksia, kun perinteinen rahapolitiikka on tehotonta tai riittämätöntä useiden tekijöiden vuoksi. Kvantitatiivisessa keventämisessä keskuspankki ostaa tai takaa rahoitusomaisuuden tuodakseen tietyn määrän rahaa talouteen, kun taas perinteisessä rahapolitiikassa keskuspankki ostaa tai myy valtion obligaatioita pitääkseen markkinakorot tietyllä tavoitetasolla.

Tässä tapauksessa keskuspankki ostaa rahoitusvaroja pankeilta ja muilta yksityisiltä yrityksiltä uutta sähköistä rahalähetystä varten [1] [2] [3] [4] . Tämä mahdollistaa pankkien varantojen kasvattamisen vaaditun tason yli ( ylimääräiset varat ), nostaa hankittujen rahoitusvarojen hintoja ja alentaa niiden kannattavuutta [5] .

Helppo rahapolitiikka koostuu yleensä keskuspankkien lyhytaikaisten valtion obligaatioiden ostoista lyhyiden markkinakorkojen alentamiseksi kiinteän lainajärjestelyn [6] [ 7] ja avomarkkinaoperaatioiden [8] [9] [10 ] avulla. ] [11] . Perinteinen rahapolitiikka, jossa lyhyet korot ovat lähellä nollaa , ei kuitenkaan salli niiden laskemista vielä alemmas. Tässä tapauksessa rahaviranomaiset voivat käyttää määrällistä keventämistä elvyttääkseen taloutta entisestään ostamalla pitkäaikaista rahoitusomaisuutta, ei vain lyhytaikaisia ​​valtion obligaatioita, mikä alentaa pitkiä korkoja [12] [13] .

Määrällistä keventämistä voidaan käyttää myös pitämään inflaatio tietyn tason yläpuolella [4] . Tässä tapauksessa rahapolitiikka voi olla tehokkaampaa kuin talouden deflaatiota hillitsevä politiikka [14] tai ei tarpeeksi tehokasta, jos pankit eivät myönnä lainoja [15] .

Käsittele

Tyypillisesti keskuspankki harjoittaa rahapolitiikkaa nostamalla tai laskemalla pankkien välistä tavoitekorkoaan. Periaatteessa keskuspankki saavuttaa tavoitekorkonsa avomarkkinaoperaatioilla, joissa keskuspankki ostaa tai myy lyhytaikaisia ​​valtion obligaatioita pankeilta ja muilta rahoituslaitoksilta [9] [11] . Kun keskuspankki maksaa tai vastaanottaa rahaa näistä joukkovelkakirjoista, se muuttaa rahan määrää taloudessa ja samalla muuttaa lyhytaikaisten valtionlainojen tuottoa, mikä määrää pankkien väliset korot [16] [17] .

Jos nimelliskorko on hyvin lähellä nollaa, keskuspankki ei voi laskea sitä enempää. Tällainen tilanne, jota kutsutaan likviditeettiloukuksi [18] , voi syntyä deflaation tai erittäin alhaisen inflaation aikana [19] . Tässä tapauksessa keskuspankki voi toteuttaa määrällisen keventämisen ostamalla tietyn määrän joukkovelkakirjoja tai muita varoja rahoituslaitoksilta ilman viittausta korkoon [3] [20] . Tämän rahapolitiikan tarkoituksena on lisätä rahan tarjontaa, ei laskea korkotasoa, jota ei voida enää laskea [21] . Tätä politiikkaa pidetään usein "viimeisenä keinona" elvyttää taloutta [22] [23] .

Yhdysvalloissa kvantitatiivisen keventämisohjelman kolme vaihetta toteutettiin marraskuusta 2008 lokakuuhun 2014 [24] . Tällä hetkellä (elokuussa 2021) on meneillään ohjelman 4. vaihe (QE4), joka alkoi 15. maaliskuuta 2020 [25]

Määrällinen keventäminen ja rahapolitiikka yleensäkin voidaan toteuttaa, jos keskuspankki hallitsee käytettyä valuuttaa. Euroalueen maiden keskuspankit eivät voi yksipuolisesti lisätä rahan tarjontaa ja siten soveltaa määrällistä keventämistä. Ne voivat siirtää nämä valtuudet vain EKP:lle rahapolitiikan harjoittamiseksi [26] .

Tehokkuus

IMF :n mukaan kehittyneiden maiden keskuspankkien määrällinen kevennyspolitiikka finanssikriisin alkamisesta vuonna 2008 on johtanut järjestelmäriskien vähenemiseen Lehman Brothersin konkurssin jälkeen . IMF uskoo, että tämä politiikka on myös lisännyt markkinoiden luottamusta ja vähentänyt taantuman riskiä G7-maissa [27] .

Ekonomisti Martin Feldstein uskoo, että QE2 johti osakemarkkinoiden nousuun vuoden 2010 toisella puoliskolla, mikä puolestaan ​​johti kulutuksen kasvuun ja Yhdysvaltain talouden vahvistumiseen vuoden 2010 lopulla [28] .

Riskit

Määrällinen keventäminen voi johtaa odotettua korkeampaan inflaatioon, jos tarvittava kevennys on yliarvostettu ja liikkeeseen lasketaan liikaa rahaa [14] . Toisaalta tämä politiikka voi epäonnistua, jos pankit ovat haluttomia myöntämään lainaa pienille yrityksille ja kotitalouksille kysynnän lisäämiseksi. Määrällinen keventäminen voi tehokkaasti vaimentaa velkaantumista ja siten vähentää velkatuottoja. Mutta globaalin talouden kontekstissa alhaiset korot voivat johtaa osakekupoihin muissa talouksissa.

Rahan tarjonnan kasvulla on inflaatiovaikutus, joka ilmenee jonkin verran viiveellä [29] . Inflaatioriskejä voitaisiin lieventää, jos talouskasvu vauhdittaa hiljentymiseen liittyvää rahan määrän kasvua. Jos talouden tuotanto kasvaa rahan tarjonnan lisääntymisen vuoksi, voi myös tuottavuus rahayksikköä kohti nousta, vaikka rahaa taloudessa olisikin enemmän. Jos esimerkiksi stimuloitu BKT:n kasvu kasvaa samaa tahtia kuin rahaksi muutetun velan määrä, inflaatiopaineet neutraloituvat. Näin voi käydä, jos pankit myöntävät lainoja sen sijaan, että keräävät käteistä.

Toisaalta, jos rahan kysyntä on korkojen suhteen erittäin joustamatonta tai korot ovat lähellä nollaa (oireet likviditeettiloukusta), voidaan rahan tarjonnan lisäämiseksi soveltaa määrällistä keventämistä ja talouden BKT on potentiaalisen tasonsa alapuolella, inflaatiovaikutusta ei ole tai se on pieni.

Rahan tarjonnan lisääntyminen johtaa paikallisen valuutan devalvoitumiseen muita vastaan. Tämä QE:n ominaisuus auttaa maan viejiä ja velallisia, joiden velat ovat paikallisessa valuutassa, kun velka devalvoituu valuutan mukana. Tämä kuitenkin vahingoittaa suoraan maan velkojia, koska heidän säästöjensä reaaliarvo laskee. Valuutan devalvaatio vahingoittaa myös tuojia, koska tuontitavaroiden hinnat nousevat [30] .

Pankit voivat käyttää uutta rahaa sijoittaakseen kehittyville markkinoille, hyödykkeisiin ja hyödykkeisiin sen sijaan, että ne myöntäisivät lainoja paikallisille yrityksille, joilla on vaikeuksia saada rahoitusta [31] .

Katso myös

Muistiinpanot

  1. ↑ Kvantitatiivisen helpotuksen selitys  . – Lontoo: Bank of England , 2011 . — MPC:n päätös pistää rahaa suoraan talouteen ei merkitse seteleiden lisäämistä. Sen sijaan pankki ostaa varoja yksityisen sektorin laitoksilta - jotka voivat olla vakuutusyhtiöitä, eläkerahastoja, pankkeja tai ei-rahoitusyrityksiä - ja hyvittää myyjän pankkitiliä." Arkistoitu kopio (linkki ei saatavilla) . Haettu 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 30. lokakuuta 2010. 
  2. ↑ Määrällinen keventäminen . Englannin pankki . ”Pankki voi luoda uutta rahaa sähköisesti lisäämällä varantotilin saldoa. Joten kun pankki ostaa esimerkiksi omaisuuden pankista, se yksinkertaisesti hyvittää lisävaroja kyseisen pankin varantotilille. Tämä lisää keskuspankin rahan tarjontaa." Arkistoitu alkuperäisestä 29. elokuuta 2012.
  3. ↑ 1 2 Q&A: Quantitative easing , BBC  (9. maaliskuuta 2009). Arkistoitu alkuperäisestä 9. maaliskuuta 2009. Haettu 29. maaliskuuta 2009.
  4. ↑ 1 2 Kvantitatiivisen helpotuksen selitys (linkki ei ole käytettävissä) . Englannin pankki . "Tämä ei tarkoita seteleiden lisäämistä. Sen sijaan pankki maksaa nämä varat luomalla rahaa sähköisesti ja hyvittämällä niiden yritysten tilejä, joilta se osti omaisuuden." Arkistoitu alkuperäisestä 16. maaliskuuta 2009. 
  5. ↑ Elliott, Larry . Guardian Business Glossary: ​​​​Quantitative Easing , Lontoo: The Guardian  (8. tammikuuta 2009). Arkistoitu alkuperäisestä 6. kesäkuuta 2013. Haettu 19. tammikuuta 2009.
  6. ↑ Sterling Monetary Framework Operatiiviset pysyvät järjestelyt (linkki ei ole käytettävissä) . Haettu 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 13. marraskuuta 2011. 
  7. ↑ EKP:n maksuvalmiusjärjestelmä . Haettu 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 23. syyskuuta 2011.
  8. ↑ Avomarkkinaoperaatiot: Poliittisen talouden termien sanasto - Dr. Paul M. Johnson . Haettu 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 22. maaliskuuta 2019.
  9. ↑ 1 2 Open Market Operation - Fedpoints - Federal Reserve Bank of New York . Haettu 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 16. tammikuuta 2020.
  10. ↑ Sveitsin keskuspankki: Rahapolitiikan välineet . Haettu 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 29. lokakuuta 2012.
  11. ↑ 1 2 Rahapolitiikan toteuttaminen euroalueella  . - Euroopan keskuspankki, 2008. - S. 14-19.
  12. ↑ Dr. Econ: Huomasin, että pankit ovat lisänneet dramaattisesti ylimääräisiä varantojaan. Liittyykö tämä varannon kertyminen rahapolitiikkaan? . San Franciscon keskuspankki (maaliskuu 2010). Haettu 4. huhtikuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 29. elokuuta 2012.
  13. ↑ Bernanke, Ben The Crisis and the Policy Response . Federal Reserve (13. tammikuuta 2009). Haettu 4. huhtikuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 7. kesäkuuta 2012.
  14. ↑ 12 Bowlby , Chris . Pelko tulostaa liikaa rahaa , BBC News (5. maaliskuuta 2009). Arkistoitu alkuperäisestä 9. toukokuuta 2021. Haettu 25. kesäkuuta 2011.
  15. ↑ Isidore, Chris . Federal Reserven siirtyminen määrälliseen keventämiseen aiheuttaa riskejä , CNNMoney.com (5. lokakuuta 2010). Arkistoitu alkuperäisestä 22. heinäkuuta 2011. Haettu 25. kesäkuuta 2011.
  16. ↑ Abel, Andrew & Bernanke, Ben (2005), 14.1, Makrotaloustiede (5. painos), Pearson, s. 522–532 
  17. ↑ Mankiw, N. Gregory (2002), Luku 18: Rahan tarjonta ja kysyntä, Makrotaloustiede (5. painos), Worth, s. 482–489 
  18. ↑ Eggertsson, Gauti . Uusi Palgrave taloustieteen sanakirja . Arkistoitu alkuperäisestä 22. marraskuuta 2011. Haettu 25. syyskuuta 2011.
  19. ↑ Mikä on optimaalinen inflaatio? . Arkistoitu alkuperäisestä 28. syyskuuta 2011. Haettu 25. syyskuuta 2011.
  20. ↑ Bullard, James Määrällinen keventäminen – rahapolitiikan tuntemattomia vesiä . Federal Reserve Bank of St. Louis (tammikuu 2010). Käyttöpäivä: 26. heinäkuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 29. elokuuta 2012.
  21. ↑ Kvantitatiivisen helpotuksen  selitys . – Englannin keskuspankki. - s. 7-9. — ISBN 1857301145 . . — ”Pankki ostaa omaisuutta… laitoksilta… hyvittää myyjän pankkitiliä. Joten myyjällä on enemmän rahaa pankkitilillä, kun taas hänen pankkillaan on vastaava saatava Englannin keskuspankkia vastaan ​​(tunnetaan nimellä varannot … korkealaatuinen velka … kuten osakkeet tai yritysten joukkovelkakirjat. Se nostaa näiden omaisuuserien hintoja… ". Arkistoitu kopio (linkki ei saatavilla) . Käyttöpäivämäärä: 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 30. lokakuuta 2010. 
  22. ↑ Kvantitatiivinen keventäminen: viimeinen hoitokeino , The New York Times  (1. tammikuuta 2009). Arkistoitu alkuperäisestä 12. toukokuuta 2011. Haettu 12. heinäkuuta 2010.
  23. ↑ Stewart, Heather . Määrällinen keventäminen: viimeinen keino saada luotto takaisin liikkeelle , Lontoo: The Guardian  (29. tammikuuta 2009). Arkistoitu alkuperäisestä 1. elokuuta 2009. Haettu 12. heinäkuuta 2010.
  24. ↑ Ivan Tkachev. Triljoonia tyhjästä: Fed peruutti historiallisen QE-ohjelman . Rbc.Ru (30. lokakuuta 2014). Haettu 11. marraskuuta 2014. Arkistoitu alkuperäisestä 10. marraskuuta 2014.
  25. ↑ Fedin määrällinen kevennysohjelma  : QE 1, QE 2, QE 3, QE 4  ? (28. kesäkuuta 2012). Haettu 25. elokuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 18. huhtikuuta 2021.
  26. ↑ Pöytäkirja Euroopan keskuspankkijärjestelmän ja Euroopan keskuspankin perussäännöstä: lausumat 14.4, 18.2 5–6. Haettu 7. huhtikuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 29. elokuuta 2012.
  27. ↑ Epätavanomaisia ​​valintoja epätavallisiin aikoihin: luotto ja määrällinen keventäminen kehittyneissä talouksissa . Haettu 25. syyskuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 9. toukokuuta 2021.
  28. ↑ Feldstein, Martin Quantitative Easing and America's Economic Rebound . project-syndicate.org . Project Syndicate (24. helmikuuta 2011). Haettu 4. huhtikuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 29. elokuuta 2012.
  29. ↑ Thornton , Daniel L. Määrällisen keventämisen haittapuoli . Arkistoitu alkuperäisestä 1. marraskuuta 2011. Haettu 25. syyskuuta 2011.
  30. ↑ Inman, Phillip . Kuinka maailma maksoi Amerikan määrällisen keventämisen piilokustannukset , The Guardian  (29. kesäkuuta 2011). Arkistoitu alkuperäisestä 2. syyskuuta 2011. Haettu 25. syyskuuta 2011.
  31. ↑ Bernanken "halvan rahan" kannustin kannustaa yrityssijoituksiin Yhdysvaltojen ulkopuolella - Bloomberg . Haettu 30. syyskuuta 2017. Arkistoitu alkuperäisestä 29. joulukuuta 2016.
  Siirry Wikidata-kohteeseen  Sanakirjat ja tietosanakirjat
Bibliografisissa luetteloissa