Luottotodistus ( CLN - English Credit-linked note ) - joukkovelkakirjalainojen kaltainen johdannainen rahoitusinstrumentti , eräänlainen lainasopimukseen sidottu joukkovelkakirjalaina. Sen avulla pankki saa mahdollisuuden hallita luottoriskejä jälleenrahoittamalla myönnetty laina ja siirtämällä siihen liittyvät riskit kolmansille osapuolille – sijoittajille .
Hyvityslasku tarjoaa tietyntyyppisen pankin sijoittajien kanssa tekemän sopimuksen - sopimuksen luottoriskiin osallistumisesta. Tekemällä sopimuksen luottoriskiin osallistumisesta lainanottajalle lainan myöntänyt pankki saa mahdollisuuden siirtää kolmannelle osapuolelle (sijoittajalle) oikeudet tämän lainan osuuteen sekä osan täysimääräiseen riskiin liittyvistä riskeistä. tai lainanottajan pankin myöntämän lainan mukaisten velvoitteiden osittainen laiminlyönti. Tällaisen sopimuksen täytäntöönpano tapahtuu laskemalla liikkeeseen arvopaperi - hyvityslasku, jolla voidaan myöhemmin käydä kauppaa osakemarkkinoilla. Näin ollen pankilla on mahdollisuus hajottaa suuret ja riskialttiit lainat pieniin osiin ja myydä ne erikseen ulkopuolisille sijoittajille.
Luottoriskin osallistumissopimuksen mukaan pankin rahamääräisten velvoitteiden määrä ei voi ylittää lainanottajan lainasopimuksen perusteella suorittamien maksujen määrää. Pankin velvoitteiden täyttäminen sopimuksen osapuolia kohtaan voidaan turvata pankin lainasopimuksen mukaisen saamisoikeuden pantilla.
Panttisopimus katsotaan tehdyksi siitä hetkestä lähtien, kun ensimmäinen omistaja saa oikeudet hyvityslaskuihin, mutta aikaisintaan kun liikkeeseenlaskija on saanut oikeuden saada maksuja lainanottajalta.
Pankki voi toimia samanaikaisesti luotonantajana ja hyvityssetelien liikkeeseenlaskun järjestäjänä, mutta joka tapauksessa liikkeeseenlaskijapankki ei kanna lainanottajan luottoriskejä, koska se itse asiassa myy niitä sijoittajille, jotka ostavat hyvitystodistuksia ja vastaavasti ottaa pankin luottoriskit suhteessa lainanottajaan.
Jos velkasitoumusten liikkeeseenlaskija (pankki) ei täytä tai täyttää virheellisesti luottoriskiin osallistumista koskevan sopimuksen mukaiset velvoitteensa, velkasitoumusten liikkeeseenlaskijan lainasopimuksen mukaiset saamiset, jotka ovat panttauksen kohteena , sovelletaan minkä tahansa hyvityslaskujen haltijan kirjallisesta pyynnöstä.
Samalla lainanottaja on viime kädessä vastuussa lainan takaisinmaksusta ja hyvityslaskujen takaisinmaksuvelvollisuuden täyttämisestä, myös luottotapahtuman sattuessa. Mikäli luottotapahtumaa ei tapahdu ennen lainan erääntymistä, esimerkiksi lainavelvoitteita ei täyty tai lainanottaja asetetaan konkurssiin, hyvityslaskut lunastetaan nimellisarvoon. Luottotapahtuman sattuessa hyvityslaskut maksetaan takaisin etuajassa nimellisarvolla vähennettynä hyvitysmäärällä, joka voidaan määrittää lainan nimellisarvon ja luottotapahtuman jälkeisen velvoitteen arvon erotuksena. tapahtuu.
Hyvityslaskun (CLN) rakenne sisältää luottoriskinvaihtosopimuksen (CDS, Credit Default Swap). Hyvityslasku on siis osakepaperi , jonka maksut määrää CDS.
Tämä työkalu toimii seuraavasti: on sijoittaja A , hänen salkkunsa sisältää liikkeeseenlaskijan X joukkovelkakirjoja. Hän ostaa CDS:n (Credit Default Swap) vakuuttaakseen itsensä joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden varalta. Toisaalta on sijoittaja B , joka vakuuttaa sijoittajan A (on CDS-myyjä), ja maksukyvyttömyyden sattuessa saa joukkovelkakirjalainoja, jotka vastaavat sijoitusten alkuperäisiä kustannuksia, mutta menettää 100 % sijoitetuista varoista. Niiden välissä on pankki C (hyvityslaskun liikkeeseenlaskija). B :n rahat ovat pankissa, ja jos joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskija X laiminlyö maksun, pankki maksaa A: lle 100 % joukkovelkakirjalainojen arvosta ja siirtää laiminlyöneet joukkovelkakirjat asiakkaalle B.
Ulkomaisten pankkien hyvityslaskujen etu lainanottajalle verrattuna perinteisiin lainoihin on vakuuksien puute, koska yksi lainan saamisen esteistä on usein pankin vaatimus vakuuden antamisesta, kiinteistökiinnitys ja takaus. Hyvityslaskujen liikkeeseenlaskulle on ominaista toiminnan suhteellinen nopeus. Tähän puolestaan liittyy vähemmän tiukkoja vaatimuksia kansainvälisten standardien mukaisen tilinpäätöksen laatimiselle ja tiedon julkistamiselle verrattuna esimerkiksi euroobligaatioihin . Yrityksen ei tarvitse CLN:n myöntäessään saada kansainvälistä luottoluokitusta ja listautua ulkomaisiin pörssiin. Lisäksi lainanottaja kasvaa luottotodistusten liikkeellelaskulla tunnetummaksi ulkomaisten sijoittajien keskuudessa, ja mahdollisen eurolainan ja listautumisannin jatkosuunnittelun myötä hänellä on jo kansainvälinen luottohistoria ja kokemusta ulkopuolisesta lainanotosta.
Yksinkertainen CLN:ien myöntämistekniikka mahdollistaa minkä tahansa maan lakien mukaisesti myönnettyjen vakuudettomien lainojen muuntamisen Englannin lain mukaisiksi CLN:iksi, ja tällaiset instrumentit ovat sijoittajien keskuudessa suositumpia kuin muiden maiden lakien alaiset instrumentit [1] .