Markowitzin portfolioteorian tehokkuusraja on riskille ja tuottolle optimoitu sijoitussalkku . Muodollisesti tehokkuusraja on joukko salkkuja, jotka täyttävät sen ehdon, että ei ole toista salkkua, jolla on korkeampi tuotto-odotus, mutta jolla on sama tuoton keskihajonta [1] [2] . Tehokkuusrajan käsitteen muotoili ensimmäisen kerran Harry Markowitz vuonna 1952 [3] Markowitzin mallissa.
Salkkua voidaan luonnehtia "kehittäväksi", jos sillä on korkein mahdollinen tuotto -odotus riskitasolle (joka esitetään salkun tuoton keskihajonnana) [4] . Siten mikä tahansa riskialttiiden omaisuuserien mahdollinen yhdistelmä voidaan piirtää riski-tuotto-kaavioon, ja kaikkien tällaisten mahdollisten salkkujen kokonaisuus määrittelee alueen tässä avaruudessa. Jos salkussa ei ole riskitöntä omaisuutta , tehokkuusrajan määrää hyperabelin ylempi (nouseva) osa, mikä rajoittaa toteutettavissa olevien ratkaisujen aluetta kaikille salkun omaisuussuhteille [5] .
Jos riskitön omaisuus voidaan sisällyttää salkkuun, tehokkuusraja degeneroituu suoraviivaiseksi segmentiksi, joka lähtee riskittömän omaisuuserän y-akselin tuottoarvosta (salkun odotettu tuotto) ja kulkee tangentiaalisesti y-akselin rajalle. toteuttamiskelpoisten ratkaisujen alueella. Kaikki itse riskittömän omaisuuden ja kosketuspisteen välisellä linjalla olevat salkut koostuvat riskittömän omaisuuden ja riskivarojen yhdistelmästä, kun taas kaikki salkut kosketuspisteen yläpuolella ja oikealla puolella on muodostettu oikosulkemalla riskitön omaisuus ja sijoittaminen riskiomaisuuteen.