Volckerin sääntö on erityinen osa Dodd- Frank-lakia , jonka amerikkalainen taloustieteilijä Paul Volcker ehdotti ja jonka Yhdysvaltain rahoitusalan sääntelyviranomaiset hyväksyivät [1] . Laki rajoittaa yhdysvaltalaisten pankkien osallistumista arvopapereiden myyntiin ja ostoon omilla varoillaan, jotka alun perin oli tarkoitettu kattamaan velvoitteita sen asiakkaita kohtaan. Sääntö koskee pankkeja, jotka houkuttelevat talletuksia yleisöltä ja organisaatioilta. Muutoksella pyritään ensisijaisesti rajoittamaan systeemisesti merkittävien pankkien, kuten Goldman Sachsin , Morgan Stanleyn ja JPMorgan Chasen , riskialtista toimintaa .
Paul Volcker, Federal Reserven entinen johtaja , nimitettiin Yhdysvaltain talouden elvytysneuvoston johtajaksi vuonna 2009 Barack Obaman toimesta . Neuvosto perustettiin vastauksena vuosien 2007-2008 finanssikriisiin .
Volckerin sääntö perustuu olettamukseen, että suuret pankkitapahtumat, joissa käytetään omia varoja arvopapereiden ostoon ja myyntiin, vaikuttavat voimakkaasti koko pankin kuntoon ja voivat aiheuttaa uhan talletusten turvallisuudelle. pankin yksityis- ja yritysasiakkaille.
Tammikuussa 2010 Barack Obama esitteli lain keskustelua varten, minkä jälkeen alkoi kiista toisaalta pankkiyhteisön ja toisaalta poliitikkojen ja taloustieteilijöiden välillä. Pankit vaativat, että tämä sääntö rajoittaa merkittävästi niiden kykyä tuottaa voittoa, kun taas toinen osapuoli huomautti, että tämä laki tekee koko rahoitusjärjestelmästä vakaamman [2] .
Volckerin sääntö otettiin käyttöön vuosien 2007-2008 taloudellisen romahduksen toistumisen minimoimiseksi . Monien asiantuntijoiden mukaan yksi sen tärkeimmistä syistä oli Yhdysvaltain suurimpien pankkien kaupankäyntitoiminta, joka sijoitti vapaita pääomavaroja asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin . Näiden omaisuuserien arvon lasku johti monien rahoituslaitosten, mukaan lukien Lehman Brothersin , Bear Stearnsin ja Merrill Lynchin , konkurssiin . Uusi laki koskee yhdysvaltalaisia rahoituslaitoksia, joiden vakavaraisuus on valtion takaama tai joilla on pääsy Federal Reserve -lainoihin . Koska Yhdysvaltain hallitus takaa talletusten turvallisuuden, talletuksia omistavien pankkien romahtaminen johtaa tarpeeseen käyttää veronmaksajien varoja konkurssiin menneen rahoituslaitoksen vakavaraisuuden palauttamiseen.
Paul Volcker ehdotti hyvin yksinkertaista sääntöä: pankit voivat tehdä riskialttiita rahoitustoimia vain ja yksinomaan asiakkaidensa toimeksiannosta. Silloin asiakkaat itse ovat vaarassa. Ja jos pankki riskeeraa tallettajien rahoja omien etujensa vuoksi oman voittonsa vuoksi, syntyy tilanne, jossa hyödyt osoittautuvat yksityisiksi ja jos kriisin sattuessa tappiot jäävät veronmaksajille. , koko rahoitusjärjestelmässä.
— M. Bernshtam, tutkija, Hoover Center, Stanfordin yliopisto Yhdysvalloissa [3]Uusi laki määrää, että pankkien toiminnan ainoa mahdollinen tarkoitus pörssissä voi nyt olla vain asiakkaidensa vaihtotoimeksiantojen toteuttaminen tai välittäminen transaktioiden likviditeetin takaajana (engl . market-making ). Näin ollen pankkeja ei saa käyttää omia varojaan arvopapereiden ja rahoitusjohdannaisten , kuten futuurien ja optioiden , kauppaan, jos tämä kaupankäynti tapahtuu niiden omaa voittoa varten. Säännössä edellytetään myös, että pankki erottaa asiakkaan lukuun suoritetut kaupankäyntitoiminnot pankin omilla varoilla suoritettavista kaupankäyntitoiminnoista [4] .
Kielto sisältää myös mahdollisuuden omistaa yli 3 prosenttia hedge-rahastoista [5] sekä kannustaa arvopapereiden ostamiseen ja myyntiin pankkivaroilla työntekijöille annettavien bonuksien avulla [6] . Pankkien osallistumisen rajoitus hedge-rahastoihin johtuu siitä, että hedge-rahastosijoituksia pidetään korkean riskin liiketoimina, jotka voivat johtaa vakaviin tappioihin.
Monet yhdysvaltalaiset systeemisesti tärkeät pankit eivät odottaneet lain voimaantuloa huhtikuussa 2014 ja rajoittivat arvopaperikauppaan liittyvää toimintaansa. Bank of America , jonka osuus kaikista tuloista oli 14 prosenttia, laski, että tällaisten toimintojen lopettaminen johti 500 miljoonan dollarin vajeeseen neljännesvuosittain.
Goldman Sachsin kaupankäynnin liikevaihto oli 44 % vuoden 2013 kolmannella neljänneksellä. FBR Capital Marketsin ekonomistien laskelmien mukaan Goldman Sachs voi menettää 25 % vuosituloistaan Volckerin säännön vuoksi. Tämä riippuvuus arvopapereiden ostamisesta ja myymisestä omalla kustannuksellaan pakotti Goldman Sachsin etsimään tapaa välttää rajoituksia. Tiedotusvälineiden mukaan pankki harkitsee erityisesti strategioita varojen houkuttelemisen ja sijoittamisen mekanismien muuttamiseksi [7] .
Standard & Poor's arvioi , että kahdeksan Yhdysvaltain suurinta rahoituslaitosta menettävät yhdessä 10 miljardin dollarin voiton ennen veroja vuodessa Volckerin säännön täysimääräisen voimaantulon jälkeen.
Kaksi viikkoa tämän lain hyväksymisen jälkeen American Bankers Associationin (American Bankers Association, ABA) rahoituslaitokset nostivat kanteen muutoksenhakutuomioistuimessa riitauttaakseen säännön tuomioistuimessa. Lausunnossaan todetaan, että jos Volcker-säännön määräykset tulevat voimaan, monet pankit joutuvat luopumaan tietyistä sijoituksista tai poistamaan ne kokonaan ja korjaamaan tappiot [8] .
Tammikuussa 2014 Euroopan unioni ilmoitti valmistelevansa samanlaista lakia, joka voisi tulla voimaan EU:n pankkien osalta vuonna 2018 [9] .