Valtion varannon kertymärahasto on erityinen raharahasto, jota käytetään valtion talousarvion vakauttamiseksi valtion tulojen laskun aikoina ja/tai valtion tarpeisiin pitkällä aikavälillä. Tällaisten rahastojen viralliset nimet ovat erilaisia, yleisimmin käytettyjä ovat vakautusrahasto ja tulevien sukupolvien rahasto .
Vararahastoja luodaan niissä valtioissa, joiden budjetti on erittäin riippuvainen markkinatekijöistä, pääsääntöisesti hyödykkeiden maailmanhinnoista. Lisäksi jotkin maat keräävät varoja tällaisiin rahastoihin ajanjaksolle, jolloin mineraalivarat ovat ehtyneet.
Vararahastolla on kaksi tehtävää. Ensinnäkin sen varoilla voidaan kattaa valtion budjettialijäämä epäsuotuisan markkinatilanteen aikana. Toiseksi korkean hyödykkeiden hintojen aikana rahasto mahdollistaa ylimääräisten vientitulojen keräämisen ja estää Alankomaiden taloustaudin kehittymisen.
Ylimääräisten vientitulojen teesi saattaa tuntua paradoksaaliselta. Vientitulojen kasvu johtaa yleensä kansallisen valuutan nopeaan vahvistumiseen. Sellainen vahvistuminen ei sinänsä ole uhka taloudelle, mutta hintavaihteluita seuraavat jatkuvat valuuttakurssien vaihtelut luovat makrotaloudellista epävakautta eivätkä anna yrityksille mahdollisuutta valita tiettyä strategiaa - sopeutua matalaan tai korkeaan valuuttakurssiin. Lisäksi korkeiden hallinnollisten esteiden ja vahvan monopolin (joka on tyypillistä useimmille resursseja vieville maille) yhteydessä vientitulojen kasvu johtaa inflaation kiihtymiseen.
Puhtaasti taloudellisten tehtävien lisäksi vararahastolla on poliittinen tehtävä estää julkisten menojen nopea kasvu. Valtion menoja ei pääsääntöisesti voida nopeasti vähentää tulojen laskun jälkeen. Tämän seurauksena tämä voi epäsuotuisten taloudellisten olosuhteiden aikana johtaa suuriin budjettialijäämiin, luvattujen sosiaalisten velvoitteiden täyttämättä jättämiseen ja julkisen velan maksamatta jättämiseen. Tällaiset seuraukset ovat paljon tuhoisempia taloudelle kuin itse valtion budjetin koon vaihtelut.
Vararahastojen luomisen tarve on kiistanalainen. Useat taloustieteilijät ja poliitikot uskovat, että on tehokkaampaa olla pitämättä rahaa reservissä, vaan käyttää sitä maan tulevaisuutta edistäviin tuontiostoihin: esimerkiksi ostaa patentteja ja laitteita, maksaa opiskelijoiden koulutuksesta ulkomailla, jne. Tällä taktiikalla vältetään suotuisan konjunktuurin kielteiset seuraukset turvautumatta varsinaiseen vararahaston varojen jäädyttämiseen.
Vararahasto on myös valtion makrotaloudellinen työkalu ylläpitää kokonaiskysyntää Keynes -pisteessä ja pitkän aikavälin talouskasvua. Valtio hillitsee makrotalouspolitiikallaan kansan kokonaiskysyntää nopean talouskasvun aikoina hillitäkseen inflaatiota ja stimuloi kysyntää pysähtyneisyyden vuosina , kun ostoaktiivisuus laskee. Pysähtymisen vuosien aikana valtio saattaa käyttää enemmän rahaa kuin kerää veroina. Tämä lisää kansakunnan kokonaismenoja, antaa yrityksille mahdollisuuden olla vähentämättä tavaroiden ja palveluiden tuotantoa eivätkä irtisanoa työntekijöitään. Päinvastoin, kysyntäinflaation aikana valtio vähentää julkisia menoja, jotta se ei stimuloi hintojen nousua. Valtio voi pitää kokonaisbudjetin tulojen ja menojen eron vararahastossa tai lainata sen valuuttamääräisenä.
Vararahastot sijoitetaan yksinomaan ulkomaisiin varoihin (Alaskan rahaston osalta - tämän osavaltion ulkopuolisiin varoihin). Syynä tähän on se, että rahasto ei voi suorittaa kansantalouden tilasta riippumatonta reservin tehtävää, jos se on sijoitettu maan sisälle. Talouskriisien aikana kansallinen valuutta ja kansalliset arvopaperit voivat heiketä, ja jos rahasto sijoitetaan kansalliseen omaisuuteen, se myös heikkenee. Lisäksi rahaston varat eivät tässä tapauksessa pysty hoitamaan kansallisen valuutan vakauttamista, vaan ne nostavat inflaatiota .
Vararahastot sijoitetaan luotettaviin arvopapereihin ja muihin varoihin, joiden luokka on vähintään A. Nämä ovat pääsääntöisesti kehittyneiden maiden valtion velvoitteita (AAA-luokka) ja luotettavien yritysten osakkeita . Kun hankitaan valtion obligaatioita, kuten joukkovelkakirjoja , tarjotaan korkea luotettavuus, mutta alhainen kannattavuus. Osakkeisiin sijoitettaessa tuotto kasvaa, mutta luotettavuus heikkenee. Kun kehittyneiden maiden taloudet ovat kriisissä, raaka-aineiden hinnat voivat laskea kysynnän vähenemisen vuoksi. Tämän seurauksena vararahastolle voi aiheutua tappioita juuri sillä hetkellä, kun sen on käytettävä varojaan. Siksi budjettia vakauttavien rahastojen rahat markkinatilanteen heilahteluissa sijoitetaan pääsääntöisesti vain valtion obligaatioihin, ja myös tulevien sukupolvien pidemmän aikavälin rahastojen varat sijoitetaan osakkeisiin.
Venäjällä vakautusrahastoa luotaessa syntyi tilanne, jossa rahaston kannattavuus osoittautui merkittävästi alhaisemmaksi kuin maan ulkomaanvelan hoitokustannukset. Tämä näennäisesti paradoksaalinen tilanne selitetään seuraavasti. Ensinnäkin kaikkien maiden kanssa ei voitu sopia ulkomaanvelan ennenaikaisesta takaisinmaksusta (esimerkiksi Saksa ei teknisesti kyennyt tekemään tätä, koska Venäjän federaation ulkoisesta velasta laskettiin liikkeelle joukkovelkakirjoja useiden omistajien kanssa). Toiseksi, jos vakautusrahastoa käytetään velan maksamiseen, budjettialijäämän riski säilyy alhaisen hyödykemarkkinoiden aikana. Jälkimmäisessä tapauksessa tappiot, jotka aiheutuvat rahaston varojen sijoittamisesta matalatuottoisiin instrumentteihin, ovat itse asiassa "vakuutusmaksu" valtion budjetin "vakuutuksesta" alijäämää vastaan.
Alaska Permanent Oil Fund perustettiin vuonna 1976 osavaltion kansan kansanäänestyksen jälkeen. Rahasto saa 25 % osavaltion hallituksen öljy-yhtiöiltä saamista varoista (verot, porausluvat, öljyputken käyttömaksut), ja osa voitosta menee osinkoina Alaskan asukkaille.
Vuoden 2005 lopussa sen volyymi oli 32 miljardia dollaria ja osingot 845 dollaria henkilöä kohti. Rahaston tuotto viimeisen viiden vuoden ajalta on ollut 5,78 %. Salkku sisältää yhdysvaltalaisten yritysten osakkeita (35 %), yhdysvaltalaisia joukkovelkakirjoja (25 %), muiden maiden arvopapereita (22 %), kiinteistöjä (10 %) ja muita sijoituksia (8 %).
Azerbaidžanin valtion öljyrahasto perustettiin 29. joulukuuta 1999 . Rahasto keskittää öljyn ja kaasun viennistä sekä rahaston itsensä rahoitustoiminnasta saadut varat. 1. huhtikuuta 2010 rahasto keskitti varoja yhteensä 16 miljardia 243 miljoonaa 300 tuhatta dollaria.
Vuonna 1998 Venezuelassa perustettiin makrotalouden vakausrahasto . Aluksi rahaston täydentämisen kriteerit muotoiltiin melko tiukasti: jos öljyn maailmanmarkkinahinta ylittää normaalihinnan (14,7 dollaria tynnyriltä ), jokainen tämän ylittävä dollari menee rahastoon. Jatkossa säännöt varojen siirtämisestä rahastoon muuttuivat ja valtion budjetti supistui jatkuvasti alijäämäiseksi. Vuoteen 2003 mennessä he onnistuivat keräämään 2,59 miljardia dollaria, mutta Hugo Chavezin hallitus käytti pian nämä rahat ja nyt rahasto ei itse asiassa toimi.
Maan talousministeriö ilmoitti tällaisen valtion rahaston perustamisesta vuonna 2002. Vuoteen 2006 mennessä kävi ilmi, että rahasto sisälsi vain 250 miljoonaa dollaria, mikä on varsin pieni määrä jopa niin köyhälle maalle kuin Honduras . Vuonna 2007 viranomaiset ilmoittivat, että rahastoon ei lähetetä rahaa, vaan kestotavaroita: viljaa , viljaa , kahvia , rakennusmateriaaleja , posliinia , sokeria . Voit ostaa nämä tavarat rahastosta pitkäaikaisella osamaksulla ylimaksulla. Lisäksi ilmoitettiin, että rahastoon varattaisiin säilytettäväksi useita museoarvoesineitä, mutta ilman myyntioikeutta.
Kuwaitissa on kaksi rahastoa - Budgetary Reserve Fund (vuodesta 1960 ) ja Reserve Fund for Future Generations (vuodesta 1976 ). 10 % valtion tuloista siirretään rahastoon tulevia sukupolvia varten (alkuperästä ja öljyn hinnasta riippumatta). Vuoden 2004 loppuun mennessä molempien rahastojen volyymi oli 80 miljardia dollaria (noin 170 % BKT:sta ). Rahastojen sijoitusten luonnetta ei julkisteta, vaikka tiedetään, että rahaa sijoitetaan kehittyneiden maiden arvopapereihin. Näistä varoista Kuwait rahoitti maan jälleenrakennusta vuosien 1990-1991 sodan jälkeen.
Syyskuussa 2004 maan hallitus päätti perustaa vakautusrahaston ja siirtää siihen 50 % edellisen vuoden öljyn ylivoitosta. Kuitenkin jo saman vuoden marraskuussa näistä varoista nostettiin 280 miljoonaa dollaria, jotka käytettiin kansalaisten bensiinikustannusten korvaamiseen. Rahasto ei koskaan alkanut toimia.
Norjassa valtion öljyrahasto perustettiin vuonna 1990 . Se toimii sekä vakautusrahastona että "tulevien sukupolvien rahastona". Rahaston täydentämismenettelystä päättää hallitus ja sen hyväksyy vuosittain eduskunta, johon menee noin puolet valtion budjetin öljytuloista.
Vuoden 2015 alussa rahastolle oli kertynyt yli 800 miljardia dollaria.Öljyrahaston kannattavuus vuonna 2005 oli 8,58 %. Keskimäärin yhdeksän vuoden aikana se oli 4,47 % ja vuosina 2001-2002 rahasto kärsi tappioita. Noin 46 % rahaston varoista on sijoitettu osakkeisiin ja loput joukkovelkakirjalainoihin.
Norjan hallitus noudattaa erittäin tiukkaa politiikkaa valtion öljyrahaston täydentämiseksi. Tämän seurauksena öljydollarien tulon ja budjettimenojen välinen suhde on jopa muuttunut käänteiseksi: mitä korkeampi öljyn hinta, sitä pienemmät budjettimenot ja päinvastoin.
Tiistaina 19. syyskuuta 2017 maailman suurin valtion öljyrahasto Norja saavutti 1 biljoonaa dollaria ensimmäistä kertaa.
Tästä ilmoitti rahastoa hallinnoiva Norjan keskuspankki AFP :n mukaan .
Tämä summa on noin 189 tuhatta dollaria kutakin Norjassa asuvaa 5,3 miljoonaa ihmistä kohden. Rahasto teki ennätyksen maailman tärkeimpien valuuttojen vahvistumisen dollariin nähden ja hyvän osakemarkkinoiden tilanteen ansiosta.
Omanissa perustettiin valtion vararahasto vuonna 1980 , ja vuonna 1993 perustettiin myös öljyrahasto . Samaan aikaan kaikki öljytulot enintään 15 dollaria barrelilta menevät budjettiin, seuraavat 2 dollaria tynnyriltä valtion vararahastoon, seuraavat 0,5 dollaria tynnyriltä öljyrahastoon ja hintaan yli 17,5 dollaria tynnyriltä, öljyn satunnaiset voitot menevät jälleen budjettiin. Varoja ei kuitenkaan voitu täyttää, sillä niiden varoja käytettiin jatkuvasti budjettialijäämän kattamiseen.
Venäjällä vakautusrahasto on ollut olemassa vuodesta 2004 lähtien . Se siirtää valtion tuloja öljyn louhinnasta ja viennistä (vientitullien ja mineraalien louhinnan verojen osalta), jos öljyn maailmanmarkkinahinta ylittää erikseen määritellyn "katkaisuhinnan". Toisin sanoen valtion budjetti saa varoja ikään kuin öljyn hinta olisi yhtä suuri kuin "katkaisuhinta", ja kaikki tämän ylittävä menee vakautusrahastoon. Aluksi "katkaisuhinnaksi" asetettiin 20 dollaria tynnyriltä , sitten se nostettiin 27 dollariin. .
30. tammikuuta 2008 vakautusrahastossa oli 157,38 miljardia dollaria (3 851,80 miljardia ruplaa).
1. helmikuuta 2008 lähtien vakautusrahasto on jaettu kahteen osaan: 125,41 miljardin dollarin (3 069 miljardin ruplan) vararahastoon ja 31,98 miljardin dollarin (782,8 miljardin ruplan) kansalliseen varallisuusrahastoon .
Vuodesta 2013 lähtien alkoi virallisesti toimia ns. budjettisääntö , joka määrittää budjettimenojen enimmäistason öljyn hinnan perusteella . [yksi]
Vararahasto purettiin 1. tammikuuta 2018 ja liitettiin Kansalliseen varallisuusrahastoon [2] [3] .
Chilen kuparin vakautusrahasto perustettiin vuonna 1985 . Chilen valtiovarainministeriö määrittää joka vuosi kuparille likimääräisen (perus)hinnan. Jos todellinen vientihinta ylittää sen, ylijäämätulo siirretään budjetista rahastoon. Vuoden 2006 alussa rahastoon oli kertynyt yli miljardi dollaria.
Maaliskuussa 2020 Ukrainan ministerihallitus kehitti joukon muutoksia valtion talousarvioon, joista yksi on valtiovarainministeriön hallinnoiman 124 miljardin UAH:n vakautusrahaston luominen. Rahaston varoja kohdennetaan lääkäreiden tukemiseen, COVID-19-epidemian torjuntaan, eläkeläisten ja työpaikkansa menettäneiden väestöryhmien auttamiseen sekä maan talouden vakauttamiseen. Tarkkoja tietoja rahaston täyttövaiheista ja sen nykytilasta ei ole vielä saatavilla. [4] [5]