Eurobond

Eurobond (myös rahoitusslangissa " eurobond " - englanninkielisestä  eurobondista ) - ulkomaan valuutassa [1] liikkeeseen laskettava joukkovelkakirjalaina , joka on sijoitettu kansainvälisen vakuutuksenantajien syndikaatin avulla ulkomaisten sijoittajien joukkoon , joille tämä valuutta on myös ulkomaalainen [2] .

Etuliite "euro" on nyt kunnianosoitus perinteelle , sillä ensimmäiset euro-obligaatiot ilmestyivät Euroopassa , ja niillä käydään kauppaa pääosin samassa paikassa. Eurobond-lainojen osuus on yli 50 prosenttia euromarkkinoiden liikevaihdosta ja noin 90 prosenttia euro-obligaatiomarkkinoiden liikevaihdosta [3] .

Euroobligaatiot ovat kansainvälisiä velkainstrumentteja, joita lainanottaja (kansainväliset järjestöt, hallitukset, paikallisviranomaiset, suuryritykset ovat kiinnostuneita hankkimaan varoja pitkäksi aikaa - 1 - 40 vuotta (pääasiassa 3 - 30 vuotta) [4] [5] ) pitkäaikaisen lainan saaminen Euroopan rahoitusmarkkinoilla millä tahansa eurovaluutalla.

Euro- obligaatioissa on kuponkeja , jotka antavat oikeuden saada korkoa tietyn ajan kuluessa. Ne voivat olla kaksimääräisiä, jolloin korko maksetaan muussa valuutassa kuin lainan valuutassa.

Niissä on seuraavat ominaisuudet:

1. ovat haltija- arvopapereita ;
2. myönnetään pääsääntöisesti 1–40 vuodeksi;
3. voidaan saattaa samanaikaisesti useiden maiden markkinoille;
4. lainan valuutta on ulkomainen liikkeeseenlaskijalle ja sijoittajille;
5. sijoittamisen ja tarjoamisen suorittaa yleensä liikkeeseenlaskijasyndikaatti , jossa on edustettuina useiden maiden pankit , sijoitusyhtiöt , pankkiiriliikkeet ;
6. nimellisarvo ilmaistaan ​​Yhdysvaltain dollareina;
7. Kupongin korko maksetaan haltijalle kokonaisuudessaan ilman lähdeveroa, toisin kuin perinteiset joukkovelkakirjat.

Euro-obligaatioita sijoittavat investointipankit, joiden pääostajat ovat institutionaaliset sijoittajat - vakuutus- ja eläkerahastot, sijoitusyhtiöt.

Historia

Ensimmäinen euroobligaatioiden liikkeeseenlasku tapahtui vuonna 1963 Italian valtion tienrakennusyhtiö Autostraden toimesta (60 000 joukkovelkakirjalainaa nimellisarvoltaan 250 dollaria). Ennen sitä Euroopassa oli muitakin esimerkkejä Yhdysvaltain dollarin lainaamisesta, mutta tämä esimerkki on klassinen sijoitusjärjestelmä.

Ajan myötä joukkovelkakirjalainojen rooli kasvaa pankkilainoihin verrattuna esimerkiksi maailmanlaajuisen velkakriisin – Meksikon, Brasilian ja Argentiinan hallitusten lainojen laiminlyönnin vuoksi vuonna 1980.

Euroobligaatioiden virallinen määritelmä on annettu 17. huhtikuuta 1989 päivätyssä Euroopan yhteisöjen komission direktiivissä (neuvoston direktiivi 89/298/ETY) [6] , joka säätelee uusien liikkeeseenlaskujen tarjoamista Euroopan markkinoilla. Tämän direktiivin mukaisesti europaperit ovat kaupankäynnin kohteena olevia arvopapereita, joilla on seuraavat ominaispiirteet:

1. ovat vakuutettuja ja sijoitettu syndikaatin kautta, jonka vähintään kaksi jäsentä on rekisteröity eri maissa;
2. tarjotaan merkittäviä määriä yhdessä tai useammassa muussa maassa kuin liikkeeseenlaskijan perustamismaassa;
3. voidaan hankkia alun perin vain luottolaitoksen tai muun rahoituslaitoksen välittämällä.

Venäjän valtiovarainministeriö julkaisi 30. joulukuuta 2011 kirjeen venäläisten pankkien luomista ulkomaisten liikkeeseenlaskijoiden euro-obligaatioista [7] [8] .

Vuodesta 2010 Valko-Venäjän tasavalta on ollut aktiivinen euro-obligaatioiden liikkeeseenlaskija [9] .

Euroobligaatioiden sijoitus

On kaksi päätapaa sijoittaa euro-obligaatioita ulkomaisille markkinoille, joita venäläiset yritykset käyttävät:

• Ensimmäisessä menetelmässä venäläiset yritykset pääsevät suoraan kansainvälisille pääomamarkkinoille, eli venäläinen yritys itse toimii lainanottajana ja liikkeeseenlaskijana.
• Toinen sijoitusmenetelmä koskee erityisesti perustettua yritystä ( SPV (englanniksi erikoistarkoitusyhtiö)), joka laskee liikkeeseen euroobligaatioita omasta puolestaan, mutta venäläisen yrityksen takaamalla (takuulla), jossa:
  • SPV on yhtiön venäläinen tytäryhtiö ja toimii liikkeeseenlaskijana;
  • SPV on ulkomainen järjestäjä ja venäläinen yhtiö viittaa siihen liikkeeseenlaskijana [10] .

Sijoitusmenetelmiä on kahta tyyppiä:

• avoin merkintä rajoittamaton määrä sijoittajia. Se suoritetaan vakuutuksenantajien syndikaatin - lainanhoitajien - kautta. Tällaiset emissiot on lähes aina listattu pörssissä (lähinnä Lontoon tai Luxemburgin pörssissä ).
• Pienelle sijoittajaryhmälle suunnattu private placement. Tällaisia ​​liikkeitä ei noteerata pörssissä.

Markkinoille pääsy edellyttää luokitusta. Korkeamman luottoluokituksen avulla voit alentaa lainan kustannuksia asettamalla matalamman koron.

Vapautus tapahtuu Ison-Britannian ja New Yorkin osavaltion lakien mukaisesti. Korko maksetaan korko- ja osinkoverolla vähennettynä . Vero maksetaan maasi lakien mukaan.

Vaikka euroobligaatiot noteerataan yleensä Lontoon tai Luxemburgin pörssissä, niillä käydään kauppaa lähes yksinomaan OTC (puhelin) -markkinoilla. Markkinoiden sääntöjen mukaan pääjohtaja on markkinatakaaja jälkimarkkinoilla. Maksut kahden säilytysyhteisön selvitysjärjestelmän Euroclearin ja Clearstreamin (aiemmin Cedel) kautta. DVP -maksut (toimitus vastaan ​​maksu) . Vain dokumentoimattomassa muodossa.

Korko ilmoitetaan kuponkijakson alussa, yleensä neljännes. Korko on yleensä kiinteä palkkio tai jaettu LIBORin päälle . Joskus perustaksi otetaan Yhdysvaltain valtion velkasitoumusten tuotto . Korkotulot maksetaan kunkin korkojakson lopussa. Nämä ovat pääsääntöisesti keskipitkän aikavälin välineitä, mutta tunnetaan tapaus 40 vuoden joukkovelkakirjalainoista (Ruotsin valtion vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat vuonna 1984 ja eräpäivä vuonna 2024) tai Englannin "ikuisia" joukkovelkakirjoja. pankki National Westminster Bank".

Euro-obligaatioiden luokitus

Euro-obligaatioilla on monia luokittelupiirteitä.

Tulojen maksutavasta riippuen on:

• kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjat (kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjat);
• joukkovelkakirjalainat, joissa on nollakuponki (nollakuponkilaina);
• pääoman kasvun joukkovelkakirjat. Sijoitushinta on sama kuin nimellisarvo, ja lunastus tehdään korkeampaan hintaan;
• syvät diskonttolainat. Nämä arvopaperit myydään hintaan, joka on huomattavasti alempi kuin lunastushinta;
• vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat (vaihtuvakorkoiset lainat). Nämä ovat keskipitkän ja pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainoja, joiden korko on vaihtuva ja jota tarkistetaan säännöllisesti.

Takaisinmaksutavasta riippuen on:

• joukkovelkakirjalainat osto - optiolla. Liikkeeseenlaskijalla on oikeus lunastaa joukkovelkakirja ennenaikaisesti ennalta määrätyn ajan kuluessa;
• joukkovelkakirjat, joissa on myyntioptio . Sijoittajalla on oikeus esittää joukkovelkakirjat lunastettaviksi etuajassa ennalta määrätyn ajan kuluessa;
• joukkovelkakirjalainat, joissa on myynti- ja ostooptioita (retractable joukkovelkakirjalaina tai joukkovelkakirjalaina, jossa on myynti- ja ostooptio). Joukkovelkakirja, jolla on edellä mainitut ominaisuudet, eli joukkovelkakirjalaina, jossa on sekä liikkeeseenlaskijalle että sijoittajalle myönnetty lunastusoptio;
• Liikkeeseenlaskijan ei-lunastettavissa oleva joukkovelkakirjalaina (bullet bond), joka on lunastettava kokonaisuudessaan erääntymishetkellä.

Takaisinmaksupäivästä riippuen on olemassa :

• joukkovelkakirjat, joilla on yksi eräpäivä;
• joukkovelkakirjat, joissa on useita päivämääriä;
• joukkovelkakirjalainat, jotka lunastetaan ennenaikaisesti.

Valituksen kypsyysasteesta riippuen :

• pitkäaikainen joukkovelkakirjalaina, jonka maturiteetti on yli 10 vuotta;
• keskipitkän aikavälin joukkovelkakirjalaina, jonka maturiteetti on 1–10 vuotta;
• lyhytaikainen joukkovelkakirjalaina, jonka maturiteetti on alle 1 vuosi.

Joukkovelkakirjojen tyypin mukaan :

• euroobligaatiot ovat haltija-arvopapereita, jotka talletetaan kaupankäyntijärjestelmien säilytysyhteisöihin. Niitä tuovat markkinoille pääasiassa kehitysmaat. Euro-obligaatioille ei ole varattu vakuuksia, mikä tekee niiden liikkeeseenlaskusta helpoksi.
• Eurosetelit ovat kehittyneiden markkinatalouksien maiden liikkeeseen laskemia rekisteröityjä arvopapereita. Toisin kuin euroobligaatioissa, eurosetelien liikkeeseenlasku mahdollistaa vakuuksien luomisen.
• obligaatiot "lohikäärme" ( englanniksi  lohikäärmelainat ) - eurodollarilainat, jotka on asetettu Aasian (pääasiassa Japanin) markkinoille ja jotka on listattu missä tahansa Aasian pörssissä, yleensä Singaporessa tai Hongkongissa .

Ja "vaihtoehtojen" läsnäololla :

• jolla on oikeus vaihtaa muiksi joukkovelkakirjoiksi;
• kaksinkertaisena valuuttana (nimellisarvo ilmaistaan ​​yhdessä valuutassa ja korkomaksut suoritetaan toisessa valuutassa);
• jne.

Katso myös

• Euroshare
• Eurovaluutta
• Euronote

Muistiinpanot

1. ↑ On esimerkiksi venäläisten yritysten ruplaeuro-obligaatioita , mutta varsinaiset arvopapereiden liikkeeseenlaskijat ovat tällaisissa tapauksissa SPV :t , jotka on useimmiten rekisteröity Irlantiin tai Luxemburgiin , ja liikkeeseenlaskun järjestäjät muuntavat yleensä kuponkimaksut ja nimellisarvon Yhdysvaltoihin . dollaria .
2. ↑ Yhdysvaltalaiset sijoittajat voivat sijoittaa dollarieurobondeihin ulkopuolisten (" orpo  (pääsemätön linkki) ") erillisyhtiöiden kautta.
3. ↑ Chuvakhina, 2011 , s. 323.
4. ↑ Yritysrahoituksen ja pääoman lähteiden käsikirja . Haettu 2. lokakuuta 2017. Arkistoitu alkuperäisestä 16. toukokuuta 2022. (määrätön)
5. ↑ Rahoitus: perusteet . Haettu 2. lokakuuta 2017. Arkistoitu alkuperäisestä 16. toukokuuta 2022. (määrätön)
6. ↑ Neuvoston direktiivi 89/298/ETY, annettu 17. huhtikuuta 1989, siirtokelpoisia arvopapereita yleisölle tarjottaessa julkaistavan esitteen laatimista, tarkastelua ja jakelua koskevien vaatimusten yhteensovittamisesta  ( 5. toukokuuta 1989). Haettu: 20.5.2019.
7. ↑ Valtiovarainministeriö offshore-yhtiöiden verovapaita euro-obligaatioita vastaan ​​. taxpravo.ru. Haettu 20. toukokuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 22. toukokuuta 2019. (määrätön)
8. ↑ Venäjän federaation valtiovarainministeriön kirje 30. joulukuuta 2011 N 03-08-13 / 1 . SPS Pravo.ru. Haettu 20. toukokuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 8. joulukuuta 2019. (määrätön)
9. ↑ Valko -Venäjä . cbonds.ru Haettu 20. toukokuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 29. toukokuuta 2019. (määrätön)
10. ↑ Davydkin S.M., Kvekveskiri S.G. "Analyysi suurten venäläisten yritysten euro-obligaatioiden sijoittamisesta ulkomaisille alustoille " Lehti: RAHOITUS, RAHA, SIJOITUS . Fininformservis Nika (Moskova) (2017 nro 4). Haettu 5. huhtikuuta 2018. Arkistoitu alkuperäisestä 6. huhtikuuta 2018. (määrätön)

Kirjallisuus

• Eurobond  / L. N. Krasavina // Suuri venäläinen tietosanakirja  : [35 nidettä]  / ch. toim. Yu. S. Osipov . - M .  : Suuri venäläinen tietosanakirja, 2004-2017.
• Chuvakhina L. G. Euro -obligaatiot ja euroobligaatiomarkkinat  // Kysymyksiä nykyaikaisesta tieteestä ja käytännöstä. Yliopisto. IN JA. Vernadski. - 2011. - Nro 2 (33) . — S. 322–326 . — ISSN 1990-9047 .