Hintatason fiskaalteoria ( englanniksi fiscal theory of the price level ) on makrotaloudellinen teoria, jonka mukaan korkea julkinen velka ja epätasapainoinen budjetti johtavat pitkällä aikavälillä inflaatioon .
Sekä monetaristit että uuden klassisen makrotalouden edustajat uskovat rahan määrän kasvun olevan suoraan yhteydessä valtion budjetin alijäämään , joka rahoitetaan keskuspankin rahapäästöillä . Maailmanpankin ekonomistit Michael Bruno ja William Easterly totesivat Milton Friedmanin mukaan, että "korkea inflaatio liittyy aina ja kaikkialla suuriin budjettialijäämiin" [1] .
Fiskaalisen hintatason teorian mukaan finanssipolitiikka ei ole pitkällä aikavälillä neutraalia. Päinvastoin, veroviranomaiset voivat vaikuttaa hintatasoon (inflaatioon). Rahaviranomaiset voivat harjoittaa tasapainoista rahapolitiikkaa , mutta heidän ponnistelunsa voivat mennä turhaan finanssipolitiikan vaikutuksesta. Hallitus voi jättää huomioimatta Ricardo-Barron vastaavuuden ja luottaa kokonaan budjettialijäämän rahoittamiseen julkista velkaa kerryttämällä. Siitä voi tulla niin suuri, että uudet verot eivät pysty kompensoimaan velanhoitokustannuksia ilman, että talous syöksyisi taantumaan .
Välttääkseen hallituksen maksukyvyttömyyden rahaviranomaiset pakotetaan käynnistämään painokone budjettialijäämän rahallistamiseksi. Viime kädessä rahan tarjonnan lisääntymisestä johtuva inflaatio johtaa julkisen velan reaaliarvon laskuun. Valtion budjetin tilaa valvovat talouden toimijat lisäävät inflaatio-odotuksia, minkä seurauksena inflaatio tulee pitkällä aikavälillä riippuvaiseksi valtion nimellisistä velvoitteista ja odotetusta budjettiylijäämän reaalivirrasta. Jos rationaaliset toimijat uskovat, että julkisen velan kasvua ei turvata tuleva budjettiylijäämä, he eivät näe finanssipolitiikkaa Ricardo-Barron vastineena. Odotukset rohkaisevat heitä lisäämään kulutusta , mikä johtaa myöhemmin hintatason nousuun.
Näin ollen finanssipolitiikan on säilytettävä tasapainossa koko suhdannesyklin ajan. Muuten passiivisella rahapolitiikalla aktiivinen finanssipolitiikka, joka ilmaistaan vakaana budjettialijäämänä ja julkisen velan kasvuna, johtaa tulevaisuudessa inflaatioon. Inflaation estämiseksi on tarpeen rajoittaa sekä nykyistä valtion budjettialijäämää että julkisen velan määrää sekä pitää julkisen velan duraatio keskipitkän aikavälin tasolla. Rajoituksia asetetaan nykyaikaisissa finanssipolitiikan säännöissä, jotka ovat tavoitteiden tai budjettiarvojen rajojen virallistamista. Hintatason fiskaaliteoriaa suosittelivat Yhdysvaltain keskuspankin ekonomisti Eric Leaper [2] ja Columbian yliopiston professori Michael Woodford [3] . Se edustaa vaihtoehtoa monetarismille, mutta molemmat teoriat voidaan yhdistää, jos rahan tarjontaa tarkastellaan laajemmassa kontekstissa, mukaan lukien valtion rahalliset velvoitteet.