Lontoon Interbank Tarjouskorko

London Interbank Offered Rate (LIBOR, englanniksi  London Interbank Offered Rate, LIBOR, ICE LIBOR ) on laajalti käytetty vertailukorko , jota tarjotaan Lontoon pankkienvälisillä lainamarkkinoilla [1] [2] [3] [4] , joka toimii lyhyiden korkojen vertailukohta maailmanlaajuisilla rahoitusmarkkinoilla. LIBOR lasketaan keskikorkona , jolla suuret kansainväliset pankit tarjoavat vakuudettomia lainoja. LIBOR lasketaan viidelle varantovaluutalle : Yhdysvaltain dollari , Englannin punta , euro , Sveitsin frangi ja Japanin jeni . Kullekin valuutalle lasketaan ohjeellinen korko yön yli -jaksoille , yhdelle viikolle, yhdelle kuukaudelle, kahdelle kuukaudelle, kolmelle kuukaudelle, kuudelle kuukaudelle ja vuodelle. Siten Lontoossa julkaistaan ​​joka työpäivä 35 LIBOR-korkoa [5] .

LIBORia hallinnoi erikoisindeksiyhtiö ICE Benchmark Administration, joka on osa amerikkalaista pörssikonsernia Intercontinental Exchange . Vuosina 1985–2014 sen ylläpitäjänä toimi British Banking Association .

LIBOR toimii vertailukohtana eri rahoitusvarojen luokkien korkotasolle. LIBOR viittaa lainojen, arvopapereiden ja johdannaisten vaihtuviin korkoihin. LIBOR toimii myös indikaattorina markkinoiden odotuksista keskuspankkikorkojen tulevaisuuden arvosta, rahamarkkinoiden likviditeettipreemiosta ja taloudellisten vaikeuksien aikana pankkien välisten markkinoiden luottamuksen astetta. Vuodesta 2018 lähtien noin 400 biljoonaa dollaria [6] rahoitusvaroista ja johdannaisista oli sidottu LIBORiin , josta 198 biljoonaa dollaria per dollari LIBOR [7] .

Kaskadilaskentamenetelmä

Nykyisen menetelmän mukaan LIBORin laskenta perustuu tietoihin pankkien koroista niin sanotun "kaskadimenetelmän" ( vesiputouslähestymistavan ) mukaisesti. Kunkin pankin on korkotietoja antaessaan velvollisuus siirtyä johdonmukaisesti korkean prioriteetin omaavista pankkien välisten transaktioidensa todellisista koroista alemman prioriteetin ohjeellisiin korkoihin. LIBOR:ia laskettaessa käytetään kolmea datasarjaa, jotka pankki toimittaa LIBOR-järjestelmänvalvojalle [5] :

Jos ensimmäisen tason tiedot ovat riittävät, niin pankki toimittaa hallinnoijalle hänen tekemiensä kauppojen aikapainotetun ja volyymipainotetun keskihinnan . Jos ensimmäisen tason tiedot eivät riitä, tarkistetaan mahdollisuus laskea toisen tason ja sitten kolmannen tason tietojen mukaan.

Osallistuvien pankkien paneeli

LIBOR-laskenta perustuu 11-16 pankin paneelin antamiin tietoihin. Jokainen niistä lähettää tietoja viiden valuutan ja seitsemän termin kursseista. Jokaiselle valuutta- ja termiyhdistelmälle julkaistu kurssi on kaikkien pankkien kurssien aritmeettinen keskiarvo, jossa on huomioitu korkein ja alhaisin korko. Kun LIBOR-arvo julkaistaan, se pyöristetään viiteen desimaaliin. Hinnat julkaistaan ​​ennen klo 12:00 Lontoon aikaa [5] .

Pankkipaneeli [5]
Pankki USD GBP euroa CHF JPY
Lloyds Bank plc ○ ○ ○ ○ ○
Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd ○ ○ ○ ○ ○
Barclays Bank plc ○ ○ ○ ○ ○
Mizuho Pankki Oy. ○ ○ ○
Citibank NA (Lontoo Branch) ○ ○ ○ ○
Cooperatieve Rabobank U.A. ○ ○ ○
Credit Suisse AG (Lontoo Branch) ○ ○ ○
Kanadan kuninkaallinen pankki ○ ○ ○
HSBC Bank plc ○ ○ ○ ○ ○
Santander UK Plc ○ ○
Bank of America NA (Lontoo Branch) ○
BNP Paribas SA, Lontoon sivuliike ○
Credit Agricole Corporate & Investment Bank ○ ○
Deutsche Bank AG (Lontoo Branch) ○ ○ ○ ○ ○
JPMorgan Chase Bank, NA Lontoon sivukonttori ○ ○ ○ ○ ○
Société Generale (Lontoo Branch) ○ ○ ○ ○
Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Limited ○ ○
Norinchukinin pankki ○ ○
Royal Bank of Scotland plc ○ ○ ○ ○ ○
UBS AG ○ ○ ○ ○ ○

LIBORin hallinto

LIBOR-järjestelmänvalvoja
Englanti  ICE Benchmarkin hallinto
URL-osoite theice.com/iba
Sivuston tyyppi korko
Kieli (kielet) fi
Omistaja Intercontinental Exchange Inc.
Maa

Vuodesta 2014 lähtien järjestelmänvalvoja on vastannut metodologiasta, tiedonkeruusta ja koron laskennasta - erikoisindeksiyhtiö ICE Benchmark Administration, joka on osa amerikkalaista pörssikonsernia Intercontinental Exchange . LIBORin julkinen valvontakomitea on perustettu hallinnoijan alaisuudessa . Se on vastuussa metodologian, tietojen kattavuuden ja vertailuarvon määrittämisestä, mukaan lukien taustalla olevien markkinoiden määrittelystä, jota vastaan ​​korko lasketaan. Valvontakomitea on velvollinen analysoimaan LIBORin kanssa tapahtuvat muutokset. Se on myös vastuussa LIBORin toimintaohjeiden täytäntöönpanosta ja tarkistamisesta . Valvontakomitean kokousten pöytäkirjat julkaistaan ​​julkisesti ICE Benchmark Administration -verkkosivustolla. Valiokunta koostuu laajasta joukosta markkinoiden edustajia, mukaan lukien pankit, vertailukorkojen käyttäjät, infrastruktuuriorganisaatioiden edustajat, riippumattomat johtajat ja muut asiantuntijat. Yhdysvaltain keskuspankin hallintoneuvoston , Sveitsin keskuspankin ja Englannin keskuspankin edustajat osallistuvat komiteoiden kokouksiin tarkkailijoina [5] .

Skandaali ja LIBORin manipulointi

Vuosien 2007-2008 globaalin finanssikriisin taustalla puhjeni skandaali LIBORin kanssa. Kansainvälinen tutkimus paljasti, että eurooppalaiset ja amerikkalaiset pankit manipuloivat systemaattisesti LIBORin arvoa luodakseen suotuisat olosuhteet transaktioiden tekemiselle ja toteuttamiselle rahoitusmarkkinoilla. Pankit osallistuivat LIBORin arvon määrittämiseen ja käyttivät sitä samalla rahoitussopimuksissaan. Siten syntyi eturistiriita, joka loukkasi muiden LIBORin käyttäjien etuja. Skandaalin vaikutuksesta British Banking Association menetti oikeudet hallita LIBOR:ia, indikaattorin hallinta siirtyi uudelle ylläpitäjälle ICE Benchmark Administrationille, laskentamenetelmään ja pankkien paneeliin tehtiin merkittäviä muutoksia [8] .

LIBORiin liittyvät rahoitustuotteet

Financial Stability Board arvioi , että vuoden 2014 viitekorkouudistuksen aattona LIBORiin sidottuja rahoitussopimuksia eri valuutoissa oli satojen biljoonien dollareiden arvosta. Erityisesti Yhdysvaltain dollareissa tehdyt sopimukset olivat 150 biljoonaa, Englannin puntina - 30 biljoonaa dollaria, Sveitsin frangeissa - 6,5 biljoonaa dollaria, Japanin jenissä - 30 biljoonaa dollaria. LIBORiin sidotut ja euromääräiset sopimukset saavuttivat 2 biljoonaa dollaria. Mainitut rahoitussopimukset olivat pääasiassa OTC-johdannaisia, kuten koron- ja valuutanvaihtosopimuksia, sekä yritys- ja vähittäislainoja [9] .

Rahoitustuotteet, joiden hinnoittelu on LIBOR-suuntautunut [9] .

Tuote Esimerkkejä
OTC-johdannaiset koronvaihtosopimukset, korkotermiinit, valuutanvaihtosopimukset, luottoriskinvaihtosopimukset
Pörssin johdannaiset korkooptiot, korkofutuurit
Lainat syndikoidut lainat, yrityslainat, asuntolainat, luottokortit, autolainat, kulutuslainat, opintolainat, leasing, kauppalainat
Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat yritysten ja muiden kuin Yhdysvaltojen valtion obligaatiot, valtion virastojen joukkovelkakirjat, vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat, vakuudelliset joukkovelkakirjat, rahanhallintavälineet, pysyvät joukkovelkakirjat
Lyhytaikaiset rahamarkkinavälineet REPO, käänteinen REPO, määräaikaistalletukset, yritystodistukset, sijoitustodistukset
Arvopaperistetut tuotteet kiinnitysvakuudelliset arvopaperit, omaisuusvakuudelliset arvopaperit, kiinnitysvakuudelliset kaupalliset arvopaperit, siirtokelpoiset vakuudelliset lainavelat, siirtokelpoiset kiinnitysvelat
muu erääntyneet saamiset, tilinylitys

LIBORin tulevaisuus

Heinäkuussa 2017 UK Financial Conduct Authority ilmoitti, ettei se katso enää tarpeelliseksi tukea LIBORia vuoden 2021 jälkeen. Toisin sanoen vedon laskeminen ja julkaiseminen voidaan keskeyttää. Osasto pääsi marraskuussa 2017 sopimukseen LIBOR-maksupankkien kanssa niiden vapaaehtoisesta osallistumisesta indikaattorin laskentaan vuoden 2021 loppuun asti. Viraston edustajat ovat toistuvasti todenneet LIBOR-laskennan keskeyttämisen riskeistä vuoden 2021 jälkeen siinä tapauksessa, että pankit vetäytyvät maksajista. Eurooppalaisen sääntelyn mukaisesti viranomainen on velvollinen arvioimaan LIBORin edustavuutta, joka tunnustetaan kriittisen tärkeäksi indikaattoriksi jokaiselle osallistujapaneelin vähennykselle. Jos vastaajien paneelin määrää vähennetään, valvojan on ilmoitettava indikaattorin julkaisemisen lopettamisesta tai indikaattorin epäedustavuudesta [10] .

LIBOR USD korvataan uudella korolla SOFR (Secured Overnight Financing Rate) [7] , jonka julkaisee New Yorkin keskuspankki , LIBOR GBP korvataan SONIAlla (Sterling Overnight Index Average) [7] . Sveitsissä SARON ( Swiss Average Rate Overnight) korvasi LIBOR CHF :n, mikä johti siihen, että 13.6.2019 alkaen Sveitsin keskuspankki säätelee SARON-vaihtelurajoja. Aiemmin kansallispankki säänteli LIBOR CHF [7] .

Ammatillisessa ympäristössä on noussut ilmaisu " Zombie LIBOR ", joka viittaa tilanteeseen, kun LIBOR-paneelissa on vähän kirjoittajia jäljellä ja indikaattori menettää edustavuutensa. Vaikka indikaattori ei ole edustava, se voidaan silti julkaista. Markkinatoimijoiden on itse valittava reservi-indikaattorit vaihtaakseen niihin LIBOR-sopimuksissa, jos edustavuus menetetään. Sääntelyviranomaiset kehottavat rahoitusmarkkinoiden toimijoita siirtymään riskittömien indikaattoreiden käyttöön odottamatta LIBOR-julkaisun päättymistä [10] .

Muistiinpanot

  1. ↑ Burlachkov, 2012 , s. 69.
  2. ↑ Smitienko, 2012 , s. 350.
  3. ↑ Fakov, 2011 , s. 405.
  4. ↑ Grjaznova, 2004 , s. 470.
  5. ↑ 1 2 3 4 5 LIBOR . ICE Benchmark Administration . Intercontinental Exchange Inc. (2019). Haettu 29. tammikuuta 2018. Arkistoitu alkuperäisestä 2. huhtikuuta 2015.
  6. ↑ Schrimpf A. ja Sushko V. LIBORin lisäksi: uusien vertailukorkojen lähtökohta  //  BIS Quarterly Review. - 2019 - maaliskuu. — S. 29. Arkistoitu alkuperäisestä 22. elokuuta 2019.
  7. ↑ 1 2 3 4 Kalinin N. IBOR:n hylkääminen ja siirtyminen uusiin vertailuarvoihin  (Venäjä)  // Cbonds Review. - 2019. - Nro 3 . - s. 74-82. Arkistoitu alkuperäisestä 20. lokakuuta 2019.
  8. ↑ Moiseev S. LIBORin korvaaminen: viitekorkojen uudistuksen seuraukset . Econs.online (2019). Haettu 25. elokuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 6. joulukuuta 2019.
  9. ↑ 1 2 Rahoitusmarkkinoiden EMEAP-työryhmä. Tutkimus taloudellisten vertailuarvojen uudistusten  vaikutuksista . Itä-Aasian ja Tyynenmeren keskuspankkien johtajien kokous 9 (syyskuu 2019). Haettu 4. lokakuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 12. lokakuuta 2019.
  10. ↑ 1 2 Indikaattorit ja korkojohdannaiset S. 2. SRO NFA (tammi-helmikuu 2019). Haettu 24. elokuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 24. elokuuta 2019.

Kirjallisuus

  Siirry Wikidata-kohteeseen  Bibliografisissa luetteloissa