Valuuttamarkkinat

Valuuttamarkkinat (myös Forex englanniksi .  For Eign Exchange  - "foreign exchange", joskus FX ) on vakaiden taloudellisten ja organisatoristen suhteiden järjestelmä, joka syntyy suoritettaessa operaatioita ulkomaan valuutan osto- tai myyntitoimissa , maksuasiakirjat ulkomaan valuutassa , sekä ulkomaisten sijoittajien pääomanliikkeitä koskevat liiketoimet [1] [2] .

Valuuttamarkkinoilla sovitetaan yhteen sijoittajien, myyjien ja valuutta-arvojen ostajien edut . Länsimaiset taloustieteilijät luonnehtivat valuuttamarkkinoita organisatorisesta ja teknisestä näkökulmasta kansallisia ja ulkomaisia ​​pankkeja ja pankkiiriyrityksiä yhdistäväksi nykyaikaisten viestintävälineiden kokonaisverkostoksi [3] .

Valuuttamarkkinoilla tehtävät operaatiot voivat olla kaupankäyntiä, spekulatiivista , suojausta ja säätelyä ( keskuspankkien valuuttainterventiot) .

Historia

Valuuttamarkkinoiden muodostumisen edellytykset

Valuutanvaihtotoimintaa oli olemassa antiikin maailmassa ja keskiajalla . Nykyaikaiset valuuttamarkkinat syntyivät kuitenkin 1800-luvulla . Tärkeimmät edellytykset, jotka vaikuttivat valuuttamarkkinoiden muodostumiseen nykyisessä mielessä, olivat seuraavat [2] :

Kehittyvät kansalliset valuuttamarkkinat ja niiden vuorovaikutus muodostivat yhtenäisen maailman valuuttamarkkinan, jossa johtavat valuutat alkoivat liikkua vapaasti maailman finanssikeskuksissa.

Toiminnan kehittäminen valuuttamarkkinoilla

Historiallisesti kansainvälisessä liikkeessä erotettiin kaksi pääasiallista maksutapaa: jäljitys ja rahalähetys , joita käytettiin kansainvälisessä liikkeessä ennen ensimmäistä maailmansotaa ja osittain (vähemmässä määrin) ensimmäisen ja toisen maailmansodan välillä [2] .

 Termi "jäljitys " liittyy vekselin käyttöön . Maksaessaan tällä menetelmällä velkoja antaa velalliselle vekselin hänen valuutassaan (esimerkiksi lontoolainen velkoja esittää Chicagossa olevalle velalliselle vaatimuksen maksaa velka dollareina ) ja myy sen valuutassa markkinoilla ostajan pankin kurssilla. Siten velkoja toimii jäljityksessä aktiivisena osapuolena, hän myy valuuttamarkkinoillaan velallisen valuutassa olevan vekselin .

Maksusuorituksessa velallinen toimii aktiivisena henkilönä: hän ostaa velkojan valuutan valuuttamarkkinoillaan myyjän kurssilla.

Toisen maailmansodan jälkeisinä alkuvuosina 1950-luvun lopulle, jolloin valuuttarajoitukset olivat voimassa, spot (valuutan välittömällä toimituksella) ja " termiinit " hallitsivat teollisuusmaissa .

1970-luvulta lähtien futuuri- ja optiovaluuttakaupat alkoivat kehittyä. Tällaiset transaktiot tarjosivat uusia mahdollisuuksia kaikille valuuttamarkkinoiden toimijoille, sekä valuuttakeinottelijoille että suojaustekijöille , eli suojautua valuuttariskeiltä ja saada spekulatiivisia voittoja . Pankit alkoivat tehdä valuuttakauppoja yhdessä koronvaihtosopimusten kanssa .

Nykyaikaiset valuuttamarkkinat

15. elokuuta 1971 Yhdysvaltain presidentti Richard Nixon ilmoitti päätöksestään poistaa dollarin vapaa vaihdettavuus kullaksi (hylkäsi kultastandardin ) ja kieltäytyi siten yksipuolisesti panemasta täytäntöön Bretton Woodsin sopimuksia (jonka mukaan dollari oli kullalla, ja kaikki muut valuutat dollareina).

Joulukuussa 1971 Washingtonissa saavutettiin Smithsonian-sopimus , jonka mukaan valuuttakurssin 1 prosentin heilahtelujen sijasta Yhdysvaltain dollaria vastaan ​​alettiin sallia 4,5 prosentin (9 prosentin ei-dollarivaluuttaparien) vaihtelut . 4] . Tämä tuhosi vakaan valuuttakurssijärjestelmän ja huipentui sodanjälkeisen Bretton Woodsin rahajärjestelmän kriisiin . Se korvattiin Jamaikan valuuttajärjestelmällä , jonka periaatteet vahvistettiin maaliskuussa 1971 Jamaikan saarella , johon osallistui 20 ei-kommunistisen blokin kehittyneintä osavaltiota. Tapahtuneiden muutosten ydin rajoittui löyhempään politiikkaan kullan hintaa kohtaan. Jos aiemmin valuuttakurssit olivat vakaita kultastandardin vuoksi, niin tällaisten päätösten jälkeen kullan kelluva kurssi johti väistämättömiin valuuttakurssien vaihteluihin. Tämä synnytti suhteellisen uuden toiminta-alan - valuuttakaupan [5] , jolloin valuuttakurssi alkoi riippua paitsi valuutan kultaekvivalentista, myös sen markkinoiden tarjonnasta/kysynnästä.

Useita ongelmia ilmeni nopeasti, ja vuonna 1975 Ranskan presidentti Valéry Giscard d'Estaing ja Saksan liittokansleri Helmut Schmidt (molemmat entiset valtiovarainministerit) ehdottivat, että muiden johtavien länsimaiden päämiehet kokoontuisivat kapeaan epäviralliseen piiriin kasvokkain. viestintää. Ensimmäinen G7 - huippukokous (silloin vain kuusi osallistujaa) pidettiin Rambouillet'ssa, johon osallistuivat USA , Saksa , Iso-Britannia , Ranska , Italia ja Japani ( Kanada liittyi klubiin vuonna 1976, Venäjä oli klubin jäsen vuosina 1998-2014 ) . Yksi keskustelun pääaiheista oli kansainvälisen rahajärjestelmän rakennemuutos.

Tammikuun 8. päivänä 1976 IMF :n jäsenmaiden ministerikokouksessa Kingstonissa (Jamaika) hyväksyttiin uusi sopimus kansainvälisen valuuttajärjestelmän rakenteesta, joka oli IMF:n peruskirjan muutosten muodossa. Järjestelmä korvasi Bretton Woodsin rahajärjestelmän. Monet maat ovat itse asiassa luopuneet kansallisen valuutan sitomisesta dollariin tai kultaan. Kuitenkin vasta vuonna 1978 IMF hyväksyi virallisesti tällaisen kieltäytymisen [4] . Siitä hetkestä lähtien vapaasti kelluvista kursseista on tullut tärkein valuutanvaihtotapa.

Uudessa rahajärjestelmässä periaatteesta rahan ostovoiman määrittämisestä kultaekvivalentin arvon perusteella ( Gold Standard ) luovuttiin lopulta . Sopimukseen osallistuvien maiden rahalla lakkasi olemasta virallinen kultasisältö, vaihto alkoi tapahtua vapailla valuuttamarkkinoilla ( Englannin  valuuttamarkkinat, forex ) vapailla hinnoilla.

Vaihtuvakorkoisen järjestelmän muodostuminen johti kolmeen merkittävään tulokseen:

  1. Maahantuojat, viejät ja niitä palvelevat pankkirakenteet joutuivat säännöllisiksi toimijoiksi valuuttamarkkinoilla, sillä valuuttakurssimuutokset voivat vaikuttaa heidän työnsä taloudelliseen tulokseen sekä positiivisesti että negatiivisesti.
  2. Keskuspankit saivat mahdollisuuden vaikuttaa kansallisiin valuuttakursseihin ja maan taloudelliseen tilanteeseen markkinakeinoin, ei vain hallinnollisin keinoin.
  3. Likvimimpien kansallisten valuuttojen kurssit muodostuvat sen perusteella, että markkinat etsivät tasapainopistettä nykyisen kysynnän ja tarjolla olevan tarjonnan välillä, ja kysynnän ja tarjonnan muutos markkinoilla saa valuuttakurssin siirtymään yhteen suuntaan tai toinen.

Nykyaikaisten maailman valuuttamarkkinoiden ominaisuudet

Nykyaikaisille maailman valuuttamarkkinoille on ominaista seuraavat pääpiirteet [2] .

  1. Valuuttamarkkinoiden kansainvälisyys perustuu maailman taloussuhteiden globalisoitumiseen , sähköisten viestintävälineiden laajaan käyttöön transaktioissa ja selvityksissä.
  2. Jatkuva, non-stop luonne tapahtumat päivän aikana vuorotellen kaikkialla maailmassa.
  3. Valuuttatransaktioiden yhtenäinen luonne.
  4. Valuuttamarkkinoiden toiminnan käyttö valuutta - ja luottoriskeiltä suojautumiseen suojauksin .
  5. Valtava osuus spekulatiivisista ja arbitraasitransaktioista , jotka ovat monta kertaa suurempia kuin kaupallisiin transaktioihin liittyvät valuuttatapahtumat. Valuuttakeinottelijoiden määrä on kasvanut dramaattisesti, ja se sisältää paitsi pankit ja rahoitus- ja teollisuuskonsernit , TNC :t , myös monet muut osallistujat, mukaan lukien yksityishenkilöt ja oikeushenkilöt .
  6. Valuuttakurssien volatiliteetti , joka ei aina riipu taloudellisista perustekijöistä.

Nykyaikaiset valuuttamarkkinat suorittavat seuraavat toiminnot [2] :

  1. Kansainvälisten maksujen oikea-aikaisuuden varmistaminen .
  2. Mahdollisuuksien luominen suojautumiseen valuutta- ja luottoriskejä vastaan.
  3. Maailman valuutta-, luotto- ja rahoitusmarkkinoiden yhteenliittämisen varmistaminen .
  4. Mahdollisuuksien luominen valtion , pankkien ja yritysten valuuttavarantojen monipuolistamiseen .
  5. Valuuttakurssien markkinasääntely perustuu valuuttojen kysynnän ja tarjonnan vuorovaikutukseen .
  6. Mahdollisuus toteuttaa rahapolitiikkaa osana valtion talouspolitiikkaa . Mahdollisuus toteuttaa eri valtioiden koordinoituja toimia makrotalouspolitiikan tavoitteiden saavuttamiseksi valtioiden välisten sopimusten puitteissa.
  7. Tarjotaan mahdollisuuksia valuuttamarkkinoiden toimijoille saada spekulatiivisia voittoja arbitraasitransaktioiden kautta.

Valuuttamarkkinavälineet

Nykyaikaisilla valuuttamarkkinoilla voidaan erottaa seuraavat tapahtumatyypit.

Valuuttatapahtumat välittömällä toimituksella ("spot")

Spot - tapahtumat ovat valuutan osto- ja myyntitapahtumia vastapuolipankkien välittömän toimituksen ehdoilla viimeistään toisena pankkipäivänä tapahtumapäivästä lukien, jolloin myynti-/ostokurssi on kiinteä.

Välittömästi toimitetut valuuttatapahtumat ovat valuuttapositioiden liikkuvin elementti ja niihin liittyy tietty riski . "Spot"-operaation avulla pankit täyttävät asiakkaidensa tarpeet ulkomaan valuutassa siirtämällä pääomaa, mukaan lukien "kuumaa" rahaa, valuutasta toiseen ja suorittavat arbitraasi- ja spekulatiivisia liiketoimia.

Valuuttafutuurit

Valuuttatermiinit sisältävät termiini-, futuuri- ja optiokaupat sekä valuutanvaihtosopimukset.

Termiinitapahtumat

Termiinikaupat sisältävät valuutan osto- ja myyntitapahtumat, joissa hinta ( osto- ja myyntikurssi ) määräytyy kaupantekohetkellä ja valuutan luovutuksesta eli osapuolten velvoitteiden täyttämisestä määrätään kauppasopimuksessa. tulevaisuutta.

Termiinisopimukset tehdään sopimuksilla, joiden ehdot (osto-/myyntimäärä, velvoitteiden täyttämisaika ja -paikka) ovat yksilöllisiä eivätkä vakiomuotoisia.

Futuurisopimukset

Futuurisopimukset sisältävät vakiosopimukset pörssissä vaihdettavien valuuttojen osto- ja myyntisopimuksista . Tällaiset liiketoimet tehdään pörssin kehittämillä ehdoilla, jotka sitovat jokaista futuurikauppoja. Futureilla on vakiomaturiteettipäivät. Yleisin on kolmen kuukauden futuurit.

Johtavat futuurisopimusten kaupankäynnin pörssit ovat Chicago Mercantile Exchange (CME), New York Mercantile Exchange (NYMEX), Lontoo ( LIFFE ), Singapore (SGX), Eurex , Pariisi ( MATIF ). Huhtikuusta 1998 lähtien Chicagon tavarapörssissä (CME ) alettiin tehdä ensimmäistä kertaa ruplafutuurisopimuksia (nimellisarvo 500 tuhatta ruplaa, kuuden kuukauden ajanjakso) MICEXin teknisellä tuella. Ruplan kurssia dollariin nähden, joka muodostuu MICEXissä, käytetään arvioitaessa osallistujien kaupankäyntipositiota keskinäisissä vastauksissa. Fyysisesti ruplaa ei viedä. Se, joka ennustaa valuuttakurssin oikein, voittaa. Futuurit käydään kauppaa selvityskeskuksen kautta , joka on myyjä jokaiselle ostajalle ja ostaja jokaiselle myyjälle [2] .

Vaihtoehdot

Optio ( latinan kielestä  optio, optionis  - choice) on johdannainen rahoitusinstrumentti , sopimus , jonka perusteella option ostaja saa oikeuden , mutta ei velvollisuutta, ostaa tai myydä tietty määrä valuuttaa tulevaisuudessa kiinteään hintaan. hinta ( lakkohinta ). Optio-oikeuden ostaja saa oikeuden joko ostaa (osto- osto-optio ) tai myydä (myynti -osto - optio ) myyjälle maksettuaan optio-oikeuden preemion, joka on olennaisesti option hinta . päivä, jos se on amerikkalainen vaihtoehto ; tai tiettynä päivänä kerran kuukaudessa, jos se on eurooppalainen vaihtoehto ).

Valuuttaoptiosopimuksilla käydään kauppaa: maailman suurin Chicago Board Options Exchange, European Options Exchange Amsterdam - EOE (European Options Exchange), Itävallan Futures Options Exchange Wienissä - OSTOV (Oesterreichische Terminboerse) [2] .

Valuutanvaihtosopimukset

Valuutanvaihto ( englanniksi  swap  - vaihto, vaihto) on kauppa, joka yhdistää kahden valuutan oston ja myynnin välittömän toimituksen ehdoilla ja samanaikaisen vastatransaktion tietyn ajanjakson ajan samoilla valuutoilla. Kumpikin osapuoli on sekä myyjä että ostaja tietylle valuutalle. Valuutanvaihtosopimus ei ole vakiovaihtosopimus.

Swap-operaatioissa käteistransaktio suoritetaan spot-kurssilla , jota vastakaupassa (kiireellinen) korjataan valuuttakurssin dynamiikasta riippuen preemion tai diskonttauksen mukaan. Samaan aikaan asiakas säästää marginaalista - käteistapahtuman myyjän ja ostajan hintojen välisestä erosta. Swap-operaatiot ovat käteviä pankeille: ne eivät luo avointa positiota (osto kattaa myynnin), ne tarjoavat tilapäisesti tarvittavan valuutan ilman riskiä, ​​joka liittyy sen valuuttakurssin muutokseen.

Päivittäinen liikevaihto

Uskotaan, että päivittäinen liikevaihto valuuttamarkkinoilla oli [6] :

  • vuonna 1977 5 miljardia dollaria .
  • vuonna 1987 600 miljardia dollaria.
  • vuoden 1992 lopussa 1 biljoona dollaria.
  • vuonna 1997 - 1,2 biljoonaa dollaria
  • vuonna 2000 1,5 biljoonaa dollaria.
  • Vuosina 2005-2006 päivittäisen liikevaihdon volyymi FOREX-markkinoilla vaihteli eri arvioiden mukaan 2-4,5 biljoonaa dollaria.
  • vuonna 2010 - 4 biljoonaa dollaria [7] .
  • vuonna 2013 - 5,3 biljoonaa dollaria [8] .
  • vuonna 2016 - 5,1 biljoonaa dollaria [9] .
  • vuonna 2019 - 6,6 biljoonaa dollaria [10] .

Vuoteen 2020 mennessä päivänsisäisen liikevaihdon lisäkasvu valuuttamarkkinoilla voi nousta 10 biljoonaan dollariin [11] .

Kansainvälinen järjestelypankki tekee määräajoin laajan tutkimuksen valuuttamarkkinoista kolmen vuoden välein vuodesta 1989 lähtien. Loppuraportti sisältää tietoa markkinoiden liikevaihdosta, rakenteesta ja dynamiikasta. Viimeisin raportti julkaistiin syyskuussa 2019, ja se on saatavilla virallisella verkkosivustolla [12] .

Tarkkaa tietoa ei kuitenkaan ole, koska kyseessä on tseptikauppa, eikä tapahtumatietojen pakollista rekisteröintiä ja julkistamista vaadita. Osa tästä määrästä muodostuu marginaalikaupankäynnistä , jonka ehdoilla voidaan tehdä sopimuksia summille, jotka ylittävät merkittävästi tapahtumaan osallistujan todellisen pääoman. Liiketoimien luonteesta ja tarkoituksesta riippumatta suuri päivittäinen liikevaihto on tae markkinoiden korkeasta likviditeetistä . .

Valuuttamarkkinoiden osallistujat

Valuuttamarkkinoiden toimijoita ovat: keskuspankit, liikepankit, yritykset, valuutanvaihdot, valuutanvälittäjät ja välillisesti muut talouden toimijat .

Keskuspankit

Keskuspankit - niiden tehtävänä on hallita valtion valuuttavarantoja ja varmistaa valuuttakurssin vakaus. Näiden tehtävien toteuttamiseksi voidaan toteuttaa sekä suoria valuuttainterventioita että epäsuoraa vaikutusta - säätelemällä jälleenrahoituskoron tasoa , varantostandardeja jne.

Liikepankit

Liikepankit - ne suorittavat suurimman osan valuuttatransaktioista . Muut markkinatoimijat pitävät tilejä pankeissa ja suorittavat niiden kautta tarkoituksiinsa tarpeellisia muunto- ja talletusluottotoimia . Pankit keskittävät hyödyke- ja osakemarkkinoiden kokonaistarpeet valuutanvaihtoon sekä varojen houkuttelemiseen/sijoittamiseen. Asiakkaiden toiveiden tyydyttämisen lisäksi pankit voivat hoitaa operaatioita omalla kustannuksellaan. Viime kädessä kansainväliset valuutanvaihtomarkkinat ( forex ) ovat pankkien välisten liiketoimien markkinat.

Suurin vaikutusvalta on suurilla kansainvälisillä pankeilla , joiden päivittäinen transaktiovolyymi on miljardeja dollareita. Yhden pankkien välisen sopimuksen volyymi todellisella valuutan toimituksella toisena pankkipäivänä (spot market) on yleensä noin 5 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria tai vastaava määrä. Yhden muunnosmaksun hinta on 60-300 dollaria. Lisäksi joudut maksamaan jopa 6 tuhatta dollaria kuukaudessa pankkien välisestä tieto- ja kauppapäätteestä. Näiden ehtojen vuoksi Forex ei muunna pieniä määriä. Tätä varten on halvempaa ottaa yhteyttä rahoituksen välittäjiin (pankki tai valuuttavälittäjä ) , jotka konvertoivat tietyn prosenttiosuuden tapahtuman summasta. Suuren asiakasmäärän ja monisuuntaisten toimeksiantojen yhteydessä syntyy säännöllisesti sisäisen selvityksen tilanne , jolloin välittäjän ei tarvitse ottaa yhteyttä kolmannen osapuolen vastapuoleen (ei ole tarvetta suorittaa todellista muuntamista Forexin kautta). Mutta välittäjät saavat aina palkkionsa asiakkailta. Koska kaikki asiakkaiden tilaukset eivät pääse Forexiin, välittäjät voivat tarjota asiakkaille palkkioita, jotka ovat huomattavasti alhaisemmat kuin suorien Forex-toimintojen kustannukset. Samaan aikaan, jos välittäjät eliminoidaan, loppuasiakkaan muuntokustannukset väistämättä kasvavat.

Valuutanvaihdot

Valuutanvaihdot - useissa maissa on kansallisia valuutanvaihtopisteitä, joiden tehtäviin kuuluu valuuttojen vaihto juridisille henkilöille ja markkinakurssin muodostaminen. Valtio yleensä säätelee aktiivisesti valuuttakurssin tasoa hyödyntäen paikallisten valuuttamarkkinoiden kompaktisuutta.

Valuuttavälittäjät

Valuuttavälittäjät -  heidän tehtävänsä on tuoda yhteen ulkomaan valuutan ostaja ja myyjä sekä muunto- tai laina- ja talletusoperaation toteuttaminen heidän välillään. Välitysyritykset veloittavat välittämisestä välityspalkkion prosenttiosuutena kaupan summasta. Mutta tämän palkkion määrä on usein pienempi kuin pankin lainan koron ja pankin talletuskoron välinen ero. Pankit voivat myös suorittaa tämän toiminnon. Tässä tapauksessa he eivät myönnä lainaa eivätkä ota vastaavia riskejä.

Yritykset

Ulkomaankauppaa harjoittavat yritykset - maahantuojien  hakemuksetmuodostavat vakaan ulkomaan valuutan kysynnän ja viejiltä  - sen tarjonta, mukaan lukien valuuttatalletukset (väliaikaisesti vapaat saldot valuuttatileillä). Yrityksillä ei pääsääntöisesti ole suoraa pääsyä valuuttamarkkinoille, ja ne suorittavat muunto- ja talletusoperaatioita liikepankkien kautta.

Muut oikeushenkilöt

Kansainväliset sijoitusyhtiöt , eläke- ja hedge-rahastot , vakuutusyhtiöt  - niiden päätehtävänä on hajautettu omaisuussalkunhoito, joka saavutetaan sijoittamalla varoja eri maiden hallitusten ja yritysten arvopapereihin . Jälleenmyyjien slangissa niitä kutsutaan yksinkertaisesti rahastoiksi ( englanniksi  rahastoiksi ). Tämän tyypin voidaan katsoa johtuvan myös suurista monikansallisista yrityksistä , jotka tekevät ulkomaisia ​​tuotantoinvestointeja: sivuliikkeitä, yhteisyrityksiä jne.

Yksityishenkilöt

Yksilöt  - kansalaiset suorittavat monenlaisia ​​​​toimintoja, joista jokainen on pieni, mutta kokonaisuutena he voivat muodostaa merkittävän lisäkysynnän tai -tarjonnan: ulkomaanmatkailun maksu ; palkkojen, eläkkeiden, palkkioiden rahansiirrot; käteisvaluutan osto/myynti arvon säilyttäjänä; spekulatiiviset valuuttakaupat.

Spekulatiivisen kaupankäynnin sääntely

Forex perustuu vapaan valuutan muuntamisen periaatteeseen , mikä tarkoittaa, että hallitus ei puutu valuuttatransaktioiden tekemiseen (ei ole virallista valuuttakurssia, ei ole rajoituksia liiketoimien suunnalle, hinnoille ja määrille) ja tällaisten toimintojen vapauden takeet. Samaan aikaan välityspalvelujen tarjoamiselle asetetaan yleensä sääntöjä ja rajoituksia, jotka säätelevät ennen kaikkea asiakkaan (kauppiaan) ja välittäjän (välittäjä) välistä suhdetta [13] .

Iso-Britannia

Yhdistyneessä kuningaskunnassa rahoitusmarkkinoiden sääntelytehtävistä vastaa Financial Services Authority (FSA ) [ 14] . 

Yhdysvallat

Yhdysvalloissa valuuttamarkkinoiden säätelijä on hallituksen " Commodity Futures Trading Commission " [15] . Lisäksi paljon työtä kaupankäyntisääntöjen, välityspalvelujen tarjoamisen ehtojen ja konfliktien ratkaisemisen parissa tekee kansalaisjärjestö National Futures Association (NFA ) .  Tämä organisaatio myös kerää ja analysoi erityisraportointia, joka välittäjien - yhdistyksen jäsenten on toimitettava. NFA:n vaatimuksia ei huomioida vain Yhdysvalloissa, sillä amerikkalaiset yksityiset kauppiaat ja rahastot ovat varovaisia ​​avaamasta tilejä yritykselle, joka ei noudata niitä [16] .

NFA:n säännöt ja määräykset ovat tiukemmat kuin FSA:n. Joskus ne eivät niinkään auta ja suojaa kuin rajoittavat elinkeinonharjoittajaa. Yksi viimeisimmistä esimerkeistä on vaatimus sulkea asiakastapahtumat ilman epäonnistumista FIFO -säännön mukaisesti (first in, first out) [17] .

Heinäkuun 15. päivästä 2011 lähtien Dodd- Frank Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalain rajoitukset ovat olleet voimassa , joiden mukaan Yhdysvaltain kansalaiset (yksityis- ja oikeushenkilöt) eivät saa tehdä OTC-kauppoja rahoitusvälineillä [18 ] .  

Ukraina

Valuuttatransaktioiden suorittamista valvoo yleensä Ukrainan keskuspankki . Näiden maiden lait eivät kuitenkaan määrää ilmaisia ​​rajoittamattomia muunnostoimia. Ukrainalla ei toukokuussa 2015 ollut edes laillista perustaa marginaalikaupalle. Valuutta- ja verolainsäädännön erityispiirteistä johtuen Venäjän ja Ukrainan kauppakeskuksilla ei yleensä ole laillista oikeutta tarjota rahoituspalveluja. Useimmiten ne toimivat vedonlyöntitoiminnan luvan perusteella. Useimmilla suurilla kauppakeskuksilla on ulkomainen rekisteröinti. Samaan aikaan heillä ei ole paikallisia edustustoja tai "edustajat" ovat kolmannen osapuolen konsultteja, joilla ei ole virallista rekisteröintiä tämän yrityksen nimissä. Paikalliset edustustot eivät ole koskaan juridisesti vastuussa asiakasriidoista emoyhtiön kanssa. Tällaisen yrityksen asiakkaalla ei yleensä ole todellista mahdollisuutta millään tavalla kyseenalaistaa toimintaansa ja saada oikeussuojaa konfliktitilanteissa. .

Lähes ketään ei hämmennä se, että ammattivälittäjäsi sijaitsee laillisesti offshore-sääntelyvyöhykkeellä tai esimerkiksi se, että asiakkaiden on ratkaistava kaikki riidat lähimpänä kuin Lontoon välitystuomioistuimessa. Ja takuuna asiakkaan talletuksen turvallisuudesta petollisilta hyökkäyksiltä tulee liittovaltion fyysisen kulttuurin, urheilun ja matkailun viraston lupa - huomio! – arpajaisten ja rahapelilaitosten järjestäminen ja ylläpito. Yleensä Venäjän markkinoilla vallitsee lähes täydellinen vapaus Forexin pääsyssä.

Voit usein kuulla vastalauseita siitä, että lännessä puhtaasti valuuttatoimistot eivät ole suoran valtion sääntelyn alaisia. Sanotaan, että markkinat ovat erityiset, pohjimmiltaan ilmaiset, käsikauppa. Kaupankäynti sillä tapahtuu puhelimien ja Internetin kautta. Jokainen jälleenmyyjäyritys on itse asiassa oma markkinansa asiakkailleen. Yleensä täällä ei ole todellista valuutan ostoa ja myyntiä, joten säännellä ei ole juuri mitään. Tämä on niin rahapeli-taloudellinen peli, ei syrjäytyneille, vaan älymystöille.

Liberaalit valehtelevat. Itse valuuttamarkkinat eivät ole globaalissa mittakaavassa säänneltyjä. Mutta välittäjän ja asiakkaan välinen suhde kunnollisissa maissa on erittäin hyvä. Rahoitustoiminta on selvästi erotettu rahapelitoiminnasta [19]

Ukrainan keskuspankki hyväksyi 3. elokuuta 2012 asetuksen nro 327, jonka mukaan vain pankeilla on oikeus tarjota palveluja valuuttojen ja pankkimetallien arbitraasitransaktioihin marginaalikaupan ehdoilla [20] sekä käydä kauppaa. tällaisia ​​operaatioita omiin tarkoituksiinsa. Päätöslauselma sisältää suoran tällaisen toiminnan kiellon muille kuin pankeille (oikeushenkilöille ja yksityisille yrittäjille). Tämä päätös ei sääntele Ukrainan ulkopuolella rekisteröityjen organisaatioiden toimintaa. 3. maaliskuuta 2015 lakiehdotus [21] , joka sääntelee valuuttakauppiaiden toimintaa Ukrainan alueella, rekisteröitiin Ukrainan parlamentissa numerolla 2290. [22]

Venäjä

Valuuttakauppa Venäjällä on saamassa yhä organisoituneempia muotoja. Yksi ensimmäisistä sääntöjen kehittämisen ja elinkeinonharjoittajien oikeuksien suojelemisen suunnassa oli vuonna 2003 perustettu rahoitusmarkkinoiden toimijoiden suhteiden sääntelykomissio (KROUFR) . [23] KROUFR:n päätökset sitovat vain siihen kuuluvia organisaatioita, ja muille ne ovat neuvoa-antavia. 5. helmikuuta 2009 valuuttafutuurien kauppa alkoi RTS -pörssissä [24] .

Valuuttamarkkinat eivät ole arvopaperimarkkinoiden ammattimaisten toimijoiden toimintaa. Venäjän liittovaltion rahoitusmarkkinapalvelu (kirje nro 09-VM-02/16341, päivätty 16. heinäkuuta 2009 ) totesi selvästi, että valuuttamarkkinaosapuolten toiminta ei koske arvopaperimarkkinoiden ammattimaisten toimijoiden toimintaa eikä sitä säännellä joko määritellyllä liittovaltion lailla tai Venäjän FFMS:n säädöksillä. Kirjeessä sanotaan:

Valuuttamarkkinoilla tapahtuvaan toimintaan liittyviä suhteita, mukaan lukien varojen kerääminen valuuttamarkkinoilla tapahtuvaa toimintaa varten, ei säännellä Venäjän liittovaltion rahoitusmarkkinapalvelun säädöksillä, Venäjän liittovaltion rahoitusmarkkinapalvelun myöntämillä luvilla. eivät anna oikeutta harjoittaa tämäntyyppistä toimintaa.

Maaliskuussa 2012 Venäjän federaation valtiovarainministeriö kävi ensimmäisen keskustelun mahdollisuudesta säännellä valuuttamarkkinoita asianomaisten venäläisten yritysten kanssa. Tämän seurauksena valtiovarainministeriön edustajat eivät antaneet lausuntoja. Keskustelun aikana osallistujat eivät päässeet yksimielisyyteen näiden markkinoiden sääntelyn periaatteista ja mekanismeista [25] .

Lainsäädännöllinen epävarmuus mahdollisti Forex-välittäjiä jäljittelevien yritysten perustamisen. Usein tällaiset yritykset tarjoavat sijoittaa varoja siirtämällä rahaa yritykselle tai valituille kauppiaille lupaamalla sijoittaa varoja Forex-markkinoille, mutta itse asiassa näin ei tehdä. Jonkin ajan kuluttua yritys katoaa. Vuonna 2012 Venäjältä tunnistettiin 11 tällaista yritystä ja sama määrä vuonna 2013, vuoden 2014 4 kuukauden aikana 6 tällaista yritystä [26] .

Venäjän federaation valtionduuma hyväksyi 9. joulukuuta 2014 toisessa käsittelyssä lakiehdotuksen jälleenmyyjien työn sääntelemisestä valuuttamarkkinoilla [27] . Arvopaperimarkkinoita koskevaa lakia täydennettiin artikkelilla "Forex-kauppiaan toiminta". Tällainen toiminta on sopimusten tekeminen omasta puolesta ja omalla kustannuksella järjestämättömissä huutokaupoissa sellaisten henkilöiden kanssa, jotka eivät ole yksittäisiä yrittäjiä. Tällaisten sopimusten velvoitteet riippuvat yhden valuutan vaihtokurssin muutoksesta toista valuuttaa vastaan ​​(valuuttaparin hinta).

Forex-kauppiaan ja fyysisen välisen sopimuksen teksti. henkilön on oltava rekisteröity SRO :ssa (Self-Regulatory Organisation of Forex Dealers). Tällaisesta sopimuksesta johtuvat vaatimukset ovat oikeussuojan alaisia. Forex-jälleenmyyjällä on oikeus harjoittaa toimintaansa vasta SRO:hon liittymisen jälkeen. SRO muodostaa korvausrahaston maksuja varten, jos yhdistyksen jäsenet eivät täytä tai täytä velvollisuuksiaan. Pääsymaksu tähän rahastoon on 2 miljoonaa ruplaa. forex-jälleenmyyjät tuottavat SRO:hon liittyessään. Forex-kauppiaan omien varojen on oltava vähintään 100 miljoonaa ruplaa .

Venäjän valuuttamarkkinoita säätelevät muutokset tulevat voimaan kahdessa vaiheessa: 1.10.2015 ja 1.1.2016 alkaen. 1. lokakuuta alkaen uudet yritykset eivät voi aloittaa toimintaansa valuuttamarkkinoilla, ja jo toimivien yritysten on hankittava asianmukaiset toimiluvat. Yritykset, joilla ei ole toimilupia 1. tammikuuta 2016 mennessä, eivät voi toimia Venäjän federaation alueella. [28] [29] [30]

Vuoden 2016 alussa yksikään valuuttakaupankäyntipalveluita valuuttamarkkinoilla tarjoava yritys ei täyttänyt lain vaatimuksia. Toistaiseksi vain yksi yritys on onnistunut saamaan toimiluvan Venäjän keskuspankilta, ja useat muut ovat jättäneet asiaa koskevat hakemukset. Lisenssi ei kuitenkaan ole ainoa ehto, jonka avulla voit työskennellä Forexissa. Lisäksi yritysten piti liittyä itsesäätelyorganisaatioon (SRO). Syntyi ristiriita, koska sääntelijän edellytyksenä oli liittyä SRO:hun 1. tammikuuta ja laki, joka määrittelee Venäjän keskuspankin SRO:n akkreditointimenettelyn, alkoi toimia vasta 11. tammikuuta. Tältä osin monet markkinatoimijat joutuivat toimimaan offshore-yhtiöiden kautta, jotta ne eivät rikkoisi Venäjän lainsäädännön vaatimuksia [31] .

Lisenssien peruuttaminen

Venäjän keskuspankki päätti 27. joulukuuta 2018 peruuttaa viiden suurimman venäläisen valuuttakauppiaan: Forex Clubin , Fix Traden, Trustforexin, Alpari Forexin ja Teletrade Groupin lisenssit . Pääasiallinen syy oli se, että valuuttakauppiaat käyttivät lisenssejä aggressiiviseen mainontaan. Tästä mainoksesta kiinni jääneet kansalaiset lähtivät pääsääntöisesti sopimuksella, joka ei tehty venäläisen lisensoidun valuuttakauppiaan kanssa, vaan jonkin samankaltaisella tuotemerkillä toimivan ulkomaisen yrityksen kanssa [32] .

Verotuksen ominaisuudet

Kaupankäyntipalveluita tarjoavien venäläisten organisaatioiden toiminta on Venäjän verotuksen alaista. Kauppakeskus (tai pankki) maksaa tuloveron ja vedonvälittäjän toimisto uhkapeliveron (Moskova - 100 minimipalkkaa kuukaudessa jokaisen vedonvälittäjän kassasta). Lisäpalveluista (koulutukset, konsultaatiot, koulutukset jne.) saatavat tulot ovat myös tuloveron ja arvonlisäveron alaisia. Ulkomainen yritys maksaa veroa Venäjän federaation alueella suoritetuista palveluista saaduista tuloista vain, jos ne tarjotaan yrityksen pysyvän edustuston kautta. Muuten yhtiöllä ei ole Venäjän veroja [33] .

Kauppakeskusten asiakkaiden tulot verotetaan 13 prosentin tuloverokannan mukaan. Jos välittäjä on venäläinen organisaatio, velvollisuus laskea, pidättää asiakkaalta ja maksaa veron määrä siirtyy välittäjän harteille, joka toimii asiakkaansa veroagenttina. Muussa tapauksessa asiakas on velvollinen itsenäisesti laskemaan, ilmoittamaan ja maksamaan tuloveron .

Viime aikoihin asti Venäjän verolainsäädännössä oli useita puutteita - erityisesti raaka-aineiden, hyödykkeiden, valuuttojen ja muiden omaisuuserien johdannaiskaupoissa kannattavia (positiivisia) liiketoimia ei lisätty kannattamattomiin (negatiivisiin), ja vero laskettiin yksinomaan positiivisista kaupoista. Käytännössä välittäjät ovat kuitenkin terveen järjen nimissä laskeneet tuloveron negatiiviset liiketoimet [34] .

Vuodesta 2010 lähtien Venäjän federaation verolain muutokset ovat tulleet voimaan [35] . Nyt termiinikauppojen rahoitusinstrumenttien veropohja lasketaan nettouttamalla (positiiviset ja negatiiviset tulokset lasketaan yhteen), tappiot siirretään seuraaville kausille. Valuuttamarkkinoiden instrumentit eivät kuitenkaan kuulu futuuritransaktioiden välineisiin verotuksessa, tappioiden nettouttaminen on mahdotonta [36] .

Malesia

Helmikuussa 2012 Malesian kansallinen Fatwa -neuvosto päätti, että kaupankäynti valuuttamarkkinoilla (forex) on kielletty muslimeille. Kuten neuvoston puheenjohtaja Sri Abdul Shukur Husin sanoi :

Komitean tekemässä tutkimuksessa todettiin, että tällaiseen kauppaan liittyy valuuttakeinottelua, mikä on islamilaisen lain vastaista.

Tästä syystä kansallinen fatwa-neuvosto on päättänyt, että muslimien on haram harjoittaa tällaista kauppaa .

Kielto koskee ensisijaisesti yksityishenkilöitä. Pankit ja erikoistuneet vaihtajat jatkavat toimintaansa ilman rajoituksia [37] .

Riskit

  • Vipuvaikutuksen käyttö ei johda pelkästään toiminnan kannattavuuden kasvuun, vaan myös tappioriskin suhteelliseen moninkertaiseen lisääntymiseen [38] .
  • Valuuttakurssien vaihteluihin vaikuttavat samanaikaisesti valtava määrä ristiriitaisia ​​ja monisuuntaisia ​​tekijöitä, joita on vaikea ennustaa, mutta joilla voi olla merkittävä vaikutus spekulatiivisen kaupankäynnin tuloksiin, varsinkin kun käytetään suurta vipuvaikutusta [38] .
  • Välittäjä voi manipuloida hintoja, jotka eroavat riippumattomista tarjouslähteistä .

Vuonna 2007 US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Yhdysvaltain valuuttamarkkinoiden sääntelijä, havaitsi petosten lisääntymisen pankkien ulkopuolisella valuuttakaupan alalla. Lisäksi petoksen pääkohde on yksityinen elinkeinonharjoittaja. Venäjällä ... petosten taso on paljon korkeampi [38] .

  • Ongelmana voi olla tilausten käsittelymekanismi ennalta määrätyillä hinnoilla tapahtuville tapahtumille (tilausten käsittely), joka ei takaa toimeksiannon pakollista toteuttamista.
  • Kun välittäjä menee konkurssiin , sen asiakkaat eivät useimmiten voi saada varojaan kauppatileillään.

Joskus kauppakeskusten petolliset toimet joutuvat syytteeseen. Yhdysvalloissa tuomioistuimet rinnastavat petokseen "lupauksen jatkuvasta voitosta, tietojen paljastamatta jättämistä riskeistä kauppiaille, olemattomien nimikkeiden ja lupien myöntämistä" ja vaativat rikkovien yritysten sulkemista, korvauksia, korvauksia [39] ] . Jopa offshore -alueilla "tasavallan kansalliselle turvallisuudelle ja sen maineen suojelemiseksi rahoituspalvelukeskuksena" johtuen joidenkin häikäilemättömien välittäjien toimiluvat keskeytetään [40] .

Useimmiten petollisia järjestelmiä löytyy valuuttamarkkinoiden rahastojen luottamushallinnon alalla . Venäjän federaation siviililain art. 1013 ei salli yksinomaan rahavarojen luottamusta. Luotettavan tiedon ja lainsäädännöllisen sääntelyn puutteen vuoksi on mahdollista helposti manipuloida hallinnolle uskottuja varoja [41] . Nykyään monilla kaupankäyntialustoilla on erityisiä työkaluja, jotka tarjoavat pääoman omistajalle mahdollisuuden ulkoiseen pysyvään valvontaan tilin tilaan, mikä on elinkeinonharjoittajan luottamuksellista hallintaa, mikä vähentää petollisten toimien mahdollisuutta, mutta ei vähennä laillista toimintaa. ongelmia kiistanalaisissa tilanteissa.

Forex keittiöt

Keittiö  - välitysslangissa sisäisen selvityksen nimitys , kun asiakkaiden transaktiotoimeksiannot täyttyvät saman välittäjän muiden asiakkaiden tai välittäjän itsensä antamien vastatoimeksiantojen johdosta . Näin voit lisätä nopeutta ja vähentää toimintojen kustannuksia. Sisäinen selvitys on yleistynyt paitsi osake- ja valuuttamarkkinoiden OTC-segmenteissä , vaan sitä käytetään laajalti myös muovikorteilla käytävissä maksuissa [42] .

Jos välittäjällä ei ole vastatoimeksiantoa eikä ulkopuolista operaatiota suoriteta, välittäjä toimii itsenäisesti kaupan vastapuolena. Jos normaaleissa liiketoimissa välittäjän palkkiotuotot riippuvat asiakkaan liiketoimien määrästä ja määrästä, syntyy nyt eturistiriita  - asiakkaan voitto muuttuu välittäjälle tappioksi ja asiakkaan tappio välittäjän voitoksi. Ainoa takuu tällaisen eturistiriidan puuttumisesta on kaikkien sopimusten toteuttaminen vaihdon kautta, mikä liittyy vaihtopalkkion maksamiseen.

"Keittiö" on laillisesti kielletty useissa maissa: sitä voidaan pitää petoksena [43] [44] ja rikosoikeudellisesti rangaistavaa [45] . Mutta tällainen vastuu koskee niitä varoja, joilla käydään kauppaa pörssissä. Useat asiantuntijat uskovat [46] , että 1900-luvun alussa käyttöön otetut lainsäädännölliset kiellot, jotka koskevat monia sisäisen selvityksen muotoja, ovat vanhentuneita ja ne pitäisi poistaa.

Forex on luonteeltaan over-the-counter-markkinat, joilla on vähän tai ei ollenkaan valtion sääntelyä. Jotkut forex-välittäjät käyttävät laajaa sisäistä selvitystä ("keittiön" järjestelmän mukaisesti) [47] [48] . Valuuttakaupoista ei vaadita raporttien julkaisemista, mikä ei mahdollista luotettavaa ulkoista seurantaa. Tämän vuoksi ei ole mitään keinoa todistaa tai kiistää Forex-välittäjien sisäisen selvityksen käytön laajuutta.

Kritiikki

Pörssikaupan asiantuntija Alexander Elder uskoo, että valuuttamarkkinoilla on rehellisiä välittäjiä, mutta heitä on erittäin vähän [49] . Kauppakorkeakoulun Permin sivukonttorin lehtori D. V. Timofejev uskoo, että valuuttakaupalla ei ole markkina- tai sosiaalisia etuja, se on onnenpeli, kallis lotto, sillä on paljon yhteistä kasinon kanssa ja se on helpompaa sulkea se kuin yrittää säädellä [50] .

Katso myös

Muistiinpanot

  1. ↑ Brian Butler, Brian Johnson, Graham Sidwell ym. Valuuttamarkkinat // Rahoitus. Sanakirja. 2. painos - M .: "INFRA-M", Kustantaja "Ves Mir" . – 2000.
  2. ↑ 1 2 3 4 5 6 7 Krasavina L. N. ja muut. Valuuttamarkkinat ja valuuttatapahtumat // Kansainväliset raha- ja luotto- ja rahoitussuhteet . - 3. painos - M. : Talous ja tilastot, 2005. - 576 s. — ISBN 5-279-02117-2 ..
  3. ↑ Knyazeva E. G., Mokeeva N. N., Rodicheva V. B., Zaborovski. VE Kansainväliset valuuttamarkkinat ja valuuttakauppa . - Jekaterinburg: Ural University Press, 2014. - S. 88. - 120 s. — ISBN 978-5-7996-1228-3 .
  4. ↑ 1 2 Cornelius Luca. Kaupankäynti globaaleilla valuuttamarkkinoilla = Kaupankäynti globaaleilla valuuttamarkkinoilla. - 2. - M . : Alpina Business Books , 2005. - S. 41-43. — 716 s. - 2000 kappaletta.  - ISBN 5-9614-0206-1 .
  5. ↑ Cornelius Luca. Kaupankäynti globaaleilla valuuttamarkkinoilla = Kaupankäynti globaaleilla valuuttamarkkinoilla. - 2. - M . : Alpina Business Books , 2005. - S. 31. - 716 s. - 2000 kappaletta.  - ISBN 5-9614-0206-1 .
  6. ↑ Cornelius Luca. Kaupankäynti globaaleilla valuuttamarkkinoilla = Kaupankäynti globaaleilla valuuttamarkkinoilla. - 2. - M . : Alpina Business Books , 2005. - S. 21-23. — 716 s. - 2000 kappaletta.  - ISBN 5-9614-0206-1 .
  7. ↑ Anchalee Worracate . Maailmanlaajuinen valuuttakauppa kasvaa 10 biljoonaan dollariin päivässä vuoteen 2020 mennessä, UBS sanoo , Bloomberg  ( 26. lokakuuta 2010). Haettu 2. tammikuuta 2015.
  8. ↑ Raha- ja talousosasto . Bank for International Settlements  (englanti) , BIS (syyskuu 2013).
  9. ↑ Kolmivuotinen keskuspankkitutkimus: Valuuttakurssien liikevaihto huhtikuussa 2016  (  11. joulukuuta 2016). Haettu 20.9.2019.
  10. ↑ Valuuttavaihto huhtikuussa 2019  (englanniksi) (16.9.2019). Haettu: 20.9.2019.
  11. ↑ Abdullaev A. Sh., Saadueva M. M. Valuuttamarkkinoiden käsite, olemus ja toiminta  // Hyväksyminen. - Makhatshkala, 2016. - S. 35-38 .
  12. ↑ Kolmivuotinen keskuspankkitutkimus valuutta- ja OTC-johdannaismarkkinoista vuonna 2019 - Forex - aktiviteetti  syyskuusta 2019 
  13. ↑ Forex aloittelijoille - Kulikov A. A. - Opinto-opas . institutiones.com. Käyttöönottopäivä: 22.9.2019.
  14. ↑ Abramov A. Iso-Britannia: rahoitusmarkkinoita säätelevien elinten radikaali uudistus (pääsemätön linkki) . Talletushuone . www.nsd.ru (lokakuu 1999). Haettu 22. syyskuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 22. syyskuuta 2019. 
  15. ↑ Kaitukova M. V. Termirahoitusvälineiden maailmanmarkkinoiden nykytila  ​​// Gramota Publishing House. - Tambov, 2008. - Nro 3 . - S. 86-90 . — ISSN 1993-5552 . Arkistoitu alkuperäisestä 24. marraskuuta 2019.
  16. ↑ Alan Roth, Alexander Zakharov, Yakov Mirkin , Richard Bernard, Peter Barenboim, Brooksley Bourne. Julkisten rahoitusmarkkinoiden perusteet . - M . : Oikeustalo "Justitsinform", 2002.
  17. ↑ NFA. Virallinen ilmoitus SÄÄNTÖN 2-43 muutoksista, jotka koskevat toimeksiantojen käsittelyä FOREX-markkinoilla. 13. huhtikuuta 2009  (englanniksi)
  18. ↑ Dyuryagin Andrey Vladimirovich. Dodd-Frank-lain arvo rahoitusjärjestelmän läpinäkyvyyden parantamiseksi  // Russian Foreign Economic Bulletin. - 2012. - Ongelma. 12 . — ISSN 2072-8042 .
  19. ↑ Forex Venäjällä , Magazine "D`" No. 10 (13) 2. lokakuuta 2006
  20. ↑ Elena Gubar . Valuuttamarkkinat saivat välimiehen 31. lokakuuta 2013 päivätyn arkistokopion Wayback Machinella NBU valvoo arbitraasitransaktiota // Sanomalehti "Kommersant Ukraine", nro 134 (1624), 5.9.2012
  21. ↑ Ukrainan lakiluonnos nro 2290, päivätty 3.3.2015, Forex-kauppiaiden toiminnasta Ukrainassa . search.ligazakon.ua. Käyttöönottopäivä: 27.4.2020.
  22. ↑ Forex-laki Ukrainassa 2015 . "Valkoinen kaulus" (10. maaliskuuta 2015).
  23. ↑ rahoitusmarkkinoiden toimijoiden suhteiden sääntelykomissio
  24. ↑ Forex RTS:ssä
  25. ↑ Venäjän federaation valtiovarainministeriö keskusteli sääntelystään valuuttamarkkinaosapuolten kanssa // RIA Novosti 27. maaliskuuta 2012
  26. ↑ Keskuspankki valitti Forex-huijareiden kasvusta // Izvestiya 30. toukokuuta 2014
  27. ↑ Venäjän Forex-markkinat ovat virallisesti säänneltyjä . "Valkoinen kaulus" (26. joulukuuta 2014). Haettu: 28.5.2015.
  28. ↑ Forex: tervetuloa Venäjälle . expert.ru. Haettu: 28.10.2015.
  29. ↑ Liittovaltion laki, 29. joulukuuta 2014 N 460-FZ (muutettu 13. heinäkuuta 2015) "Venäjän federaation tiettyjen lakien muuttamisesta" / ConsultantPlus . www.consultant.ru Haettu: 28.10.2015.
  30. ↑ Forex parantaa imagoa . vestifinance.ru Haettu: 28.10.2015.
  31. ↑ Forex-välittäjät löysivät tavan jatkaa työskentelyä Venäjällä
  32. ↑ Keskuspankki selitti päätöksen peruuttaa suurimpien valuuttakauppiaiden lisenssit VIEW, 27. joulukuuta 2018
  33. ↑ FOREX Market: Lakiasiat ja käytännölliset ratkaisut Arkistoitu 20. helmikuuta 2019 Wayback Machinessa , roche-duffay.ru
  34. ↑ Uusi standardi Forex-kaupankäynnille Venäjällä Arkistoitu 23. joulukuuta 2012 Wayback Machinessa , kroufr.ru
  35. ↑ Venäjän federaation liittovaltion laki, annettu 25. marraskuuta 2009, N 281-FZ "Venäjän federaation verolain ensimmäisen ja toisen osan ja tiettyjen Venäjän federaation lainsäädäntöjen muuttamisesta"
  36. ↑ Venäjän valtiovarainministeriön kirje, päivätty 11. joulukuuta 2012 N 03-04-05 / 4-1383 (linkki ei saavutettavissa) . Haettu 7. lokakuuta 2019. Arkistoitu alkuperäisestä 10. huhtikuuta 2014. 
  37. ↑ bigness.ru Kuinka islamistit eivät pitäneet Forexista
  38. ↑ 1 2 3 Nekrasov Yu. V. Et ansaitse Forexillä . Journal "Banking Technologies", nro 05-2007, s. 54 . Samizdat-lehti (23. toukokuuta 2013). Haettu: 28.5.2015.
  39. ↑ Ruletti nimeltä FOREX , "viikon peili", nro 6 (635) 17. helmikuuta 2007
  40. ↑ Oleg Petrovsky, BroCo Investments jäi ilman lisenssejä // RBC daily 24.12.2010
  41. ↑ Luottamus, joka räjähti Arkistokopio 9. helmikuuta 2014 Wayback Machinessa , aferizm.ru
  42. ↑ https://mironline.ru/upload/iblock/79d/79d6752828c54f39138ba3b22b824bd9.pdf Mir-maksujärjestelmän säännöt
  43. ↑ Cal. Corp. CODE § 29100: California Code - Section 29100 . Haettu 20. helmikuuta 2013. Arkistoitu alkuperäisestä 27. helmikuuta 2013.
  44. ↑ RCW 9.47.090: Kauhaliikkeen ylläpito - rangaistus . Haettu 20. helmikuuta 2013. Arkistoitu alkuperäisestä 27. helmikuuta 2013.
  45. ↑ Cal. Corp. CODE § 29102: Kalifornian laki - § 29102 . Haettu 28. helmikuuta 2013. Arkistoitu alkuperäisestä 12. maaliskuuta 2013.
  46. ↑ Bucket Shops - Sumner Law (linkki ei ole käytettävissä) . Käyttöpäivä: 28. helmikuuta 2013. Arkistoitu alkuperäisestä 21. elokuuta 2013. 
  47. ↑ Parhaat Forex-välittäjät, Forex-välittäjien arviot, Forex-välittäjä, Forex Justice (linkki ei saatavilla) . Haettu 28. helmikuuta 2013. Arkistoitu alkuperäisestä 12. maaliskuuta 2013. 
  48. ↑ Forex-peli : huijaus tai tapa rikastua // KP.RU. Haettu 2. huhtikuuta 2013. Arkistoitu alkuperäisestä 3. huhtikuuta 2013.
  49. ↑ Serg212121. Forex DC:n vanhin (9. lokakuuta 2010). Käyttöönottopäivä: 23.4.2019.
  50. ↑ Timofejev D.V. FOREX VÄHITTÄISMYYNTI: HYÖDÖTÖN JA KALLIS ARVO . Tutkimusyliopiston kauppakorkeakoulu . permi.

Kirjallisuus

  • Piskulov D. Yu. Valuuttakaupan teoria ja käytäntö.
  • Mark Galant, Brian Dolan. Forex dummiesille = Valuuttakauppa tutille. - M . : "Dialektiikka" , 2008. - 336 s. - ISBN 978-5-8459-1695-2 .
  • Yakimkin, VN Forex-markkinat ovat tie menestykseen. M.: Svetoch L, 1999.
  Siirry Wikidata-kohteeseen  Sanakirjat ja tietosanakirjat
Bibliografisissa luetteloissa
 Kansainväliset valuuttajärjestelmät ja valuuttakurssijärjestelmät
Monometallismi /
bimetallismi		Hopeastandardi (1500-1800 -luku) → Lame valuutta (1800-luku) → Kultastandardi (1717-1944) →
Kansainväliset
valuuttajärjestelmät		→ Bretton Woodsin valuuttajärjestelmä (1944-1971) → Jamaikan valuuttajärjestelmä (1976 - nykyinen)
Euroopan
valuuttajärjestelmä
Kansainväliset
rahoituslaitokset
Kiinteä /
vaihtuva korko

Rahapolitiikan välineet
Katso myös