Vertailuarvo (rahoitus)

Benchmark ( englannin  kielestä benchmark  - benchmark, standardi) rahoitusmarkkinoilla  - "viite" aggregoitu indikaattori, yleensä indeksin, koron tai valuuttakurssin muodossa , jonka arvojen vertailu mahdollistaa analysoida kohde-etuuden arvon dynamiikkaa ajan kuluessa, arvioida markkinoiden tilaa kokonaisuutena tai sen yksittäisissä segmenteissä. Esimerkiksi arvopaperiindeksit osoittavat tietyn sijoitussalkun arvon, korkoindikaattorien avulla voit seurata hintaolosuhteiden muutoksia luottomarkkinoilla. Luottamus vertailuindikaattoreihin markkinaindikaattoreina riippuu käytetyn menetelmän avoimuudesta, laskelmissa käytettyjen lähtötietojen täydellisyydestä sekä lähtötiedot toimittaneiden tekijöiden kokoonpanosta . "Benchmark"-indikaattoreiden erottuva piirre on, että niiden arvoihin viitataan erilaisissa rahoitussopimuksissa [1] .

Kansainväliset määritelmät

Kansainvälisen arvopaperivalvontaviranomaisten järjestön määritelmän mukaan vertailuindikaattoreita ovat hinnat, arvostukset, korot, indeksit tai arvot, jotka täyttävät useita kriteerejä [2] :

• tarjotaan käyttäjille ilmaiseksi tai maksua vastaan;
• laskea aika ajoin soveltamalla kokonaan tai osittain kaavaa tai muuta laskentamenetelmää tai arvioida yhden tai useamman kohde-etuuden arvo;
• käytetään oppaana yhteen tai useampaan seuraavista tarkoituksista:
  1. korkomaksujen tai muiden lainasopimusten tai muiden rahoitussopimusten tai instrumenttien perusteella erääntyvien määrien määrittäminen;
  2. määritetään hinta, jolla rahoitusväline voidaan ostaa tai myydä, käydä kauppaa tai lunastaa, tai määrittää rahoitusvälineen arvo;
  3. rahoitusvälineen suorituskyvyn (kannattavuuden) arviointi.

Eurooppalaisessa lainsäädännössä vertailuindeksi on mikä tahansa indeksi, joka määrittää rahoitusvälineen tai rahoitussopimuksen perusteella maksettavan summan tai rahoitusvälineen arvon, tai indeksi, jota käytetään sijoitusrahaston tuoton arvioimiseen tuoton seurantaa varten. tai salkun varojen allokoinnin määrittäminen tai hallinnoinnin palkkion laskeminen [3] .

Vertailuarvojen " perheellä" tarkoitetaan saman ylläpitäjän ( ) tarjoamaa vertailuarvojen ryhmää, joka on määritelty samantyyppisistä syötteistä, jotka antavat arvioita samoista tai samankaltaisista markkinoista tai taloudellisista todellisuutta [3] .

Aihealue ja luokitus

Vertailuindeksit ovat korkojen, valuuttakurssien, arvopapereiden, hyödykkeiden ja lainojen vertailuarvoja. Lisäksi rahoitusindikaattoreita käytetään johdannaisten kohde-etuutena . Vertailuindeksit ovat kehittyneet avainindikaattoreiksi maailmanlaajuisille johdannaismarkkinoille, erityisesti koronvaihtosopimuksille , valuuttaoptioille ja tuleville korkotermiinisopimuksille. Viitekorot toimivat talouden korkojen viitearvoina ja niillä on tärkeä rooli keskuspankkien rahapolitiikassa . Erityisesti rahamarkkinakorko toimii rahapolitiikan toiminnallisena tavoitteena. Vertailuarvoja on myös hyödykemarkkinoilla, erityisesti raakaöljymarkkinoilla [4] .

Samaan aikaan yksinkertaiset viitearvot, rahoitusvarojen ja -velkojen ns. viite- tai viitehinnat sekä analyyttisiin tarkoituksiin, ei rahoitussopimusten tekemiseen käytettävät indeksit, eivät ole taloudellisia vertailuindikaattoreita.

Jos yhtä hintaa tai arvoa käytetään rahoitusvälineen viite- (viite)hintana, esimerkiksi jos yhden arvopaperin hinta on option tai futuurien viitehinta , ei ole laskelmia, syöttötietoja tai asiantuntija-arviota. Siksi yhtä hintaa tai arvoa ei pitäisi pitää vertailukohtana. Keskusvastapuolten
käyttämiä viitehintoja tai selvityshintoja ei pitäisi pitää vertailuarvoina, koska niitä käytetään selvitys-, marginaali- ja riskienhallintatarkoituksiin, eivätkä ne näin ollen määritä rahoitusvälineestä maksettavaa määrää eivätkä mittaa rahoitusvälineen arvoa. …

Hallinto

Benchmark-hallinta sisältää kaikki vaiheet ja prosessit sen kehittämiseksi ja levittämiseksi, mukaan lukien [3] :

• tietojen tai mielipiteiden kerääminen, analysointi ja (tai) käsittely indikaattorin kuvaamiseksi;
• indikaattorin määrittäminen kaavalla tai muilla indikaattorin muodostamiseen tarkoitettujen tietojen tai mielipiteiden käsittelymenetelmillä;
• indikaattorin jakelu (julkaiseminen) käyttäjien kesken, mukaan lukien tarkistukset, indikaattoriarvojen tarkistukset ja metodologiset muutokset.

Ylläpitäjä on organisaatio, joka ohjaa indikaattorin kehittämistä ja hallinnointia. Ylläpitäjä on vastuussa kaikista hallintoprosessin vaiheista [3] .

Ylläpitäjä voi delegoida tunnusluvun laskennan laskentaagentille  - oikeushenkilölle, joka määrittää tunnusluvun arvon soveltamalla kaavaa tai muuta laskenta- tai arviointimenetelmää järjestelmänvalvojan kehittämän menetelmän mukaisesti toimitettujen tietojen tai mielipiteiden laskentaan [3 ] .

Alustavat tiedot indikaattorin laskemiseen antavat vastaajat - tämä on niiden markkinaosapuolten nimi, jotka ilmoittavat ylläpitäjälle tai laskenta-asiamiehelle tiedot toiminnasta tai indikaattorin muodostamiseen tarvittavista mielipiteistä [3] .

Ylläpitäjä voi palkata julkaisuagentin, joka julkaisee indikaattoriarvoja, mukaan lukien tilastojen asettaminen tilaajien saataville, Internetin tai muiden viestintävälineiden kautta maksua vastaan ​​tai maksutta [3] .

Vuodesta 2020 lähtien Euroopan unionissa on rekisteröity 79 vertailuindeksin ylläpitäjää . Heidän joukossaan suurimmat globaalit järjestelmänvalvojat ovat [6] :

Sovellus osakemarkkinoilla

Eri markkinoiden indikaattoreiden dynamiikkaa vertaamalla voit tunnistaa markkinat ja sektorit, joilla on suurempi kasvu- tai laskuvauhti, ja tehdä päätöksen vastaavien omaisuuserien osto- tai myyntipäätökset. Vertailuindeksinä indikaattoria voidaan käyttää sijoitusrahastojen hoidon tehokkuuden analysointiin . Useimmiten rahaston tuottoa verrataan kansallisen osakeindeksin kasvuvauhtiin . Venäjällä osakemarkkinoiden indikaattori on RTS-indeksi tai Moskovan pörssiindeksi . Yhdysvalloissa indikaattorina ovat Dow Jones , S&P 500 ja NASDAQ -indeksit . 2000-luvulla yleistyivät indeksirahastot , joiden omaisuusrakenne toistaa valitun indeksin rakenteen ja tuottaa siten samanlaisen tuoton. Joskus rahastoyhtiö laskee oman indeksi-indikaattorinsa rahaston sijoitusilmoituksen perusteella. Rahaston todellisen tuoton vertailu sen potentiaaliseen tuottoon, jonka indikaattori osoittaa, mahdollistaa rahaston hoidon tehokkuuden arvioinnin [7] .

Vertailuindeksien käyttö on yleinen käytäntö sekä aktiivisessa että passiivisessa omaisuussalkunhoidossa. Valmiin salkun tuoton vertailu vertailuindeksiin osoittaa, kuinka paljon paremmin aktiivinen salkku tai rahastonhoitaja on menestynyt. Passiivisessa salkunhoidossa sen suorituskykyä mitataan seurantavirheellä eli kuinka paljon ja kuinka pitkä poikkeama vertailusalkusta oli. Suosituimpia vertailuarvoja ovat osakeindeksit (kuten S&P 500 ), joukkovelkakirjaindeksit ( Lehman Brothers Bond Index ) tai hyödykeindeksit ( Goldman Sachs ). Salkunhoidon vertailuarvoja voidaan esittää makrotaloudellisilla indikaattoreilla, kuten inflaatiolla , johon verrataan konservatiivisia eläke- tai joukkovelkakirjasalkkuja [7] .

Katso myös

• Alfa-kerroin
• Beeta

Muistiinpanot

1. ↑ Dombalagian O. Benchmarks  . — Chasing the Tape: Tietolaki ja -politiikka pääomamarkkinoilla. - MIT Press, 2015. - s. 89.
2. ↑ IOSCO, 2013 , s. 35.
3. ↑ 1 2 3 4 5 6 7 8 EU, 2016 .
4. ↑ Zimmermann C. Globaalit vertailukorot: ristiriitaiset tavoitteet ja lisääntyvä  hybridisaatio / Satragno L., Cottier T., Lastra R., Tietje C. (toim.) . — Oikeusvaltio raha-asioissa: World Trade Forum. - Cambridge: Cambridge University Press, 2014. - P. 153-177. Arkistoitu 18. kesäkuuta 2018 Wayback Machineen
5. ↑ Venäjän keskuspankki, 2019 , s. 13.
6. ↑ Vertailuarvojen ylläpitäjät . Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (2020). Haettu 10. helmikuuta 2020. Arkistoitu alkuperäisestä 9. helmikuuta 2020. (määrätön)
7. ↑ 1 2 Alekseev, Sokolov, 2016 , s. 410.

Kirjallisuus

• Tietoja taloudellisista indikaattoreista . — Raportti julkista kuulemista varten. — M .: Venäjän keskuspankki, 2019.
• Alekseev A., Sokolov M. Salkun suorituskyvyn vertailuperusteinen arviointi: karakterisointi  //  Ann Finance. - 2016. - Vol. 12 . - s. 409-440 .
• Taloudellisten vertailuarvojen periaatteet  - Loppuraportti. — International Organization of Securities Commissions, 2013.
• Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) 2016/1011, annettu 8 päivänä kesäkuuta 2016, rahoitusvälineissä ja rahoitussopimuksissa vertailuindeksinä tai sijoitusrahastojen tuoton mittaamiseen käytettävistä indekseista sekä direktiivien 2008/48/EY ja 2014/17 muuttamisesta /EU ja asetus (EU) N:o 596/2014  (englanniksi) . – EUR-Lex, 2016.

Linkit

•  Vertailuarvo arvopaperimarkkinoilla // RBC TV -kanava , sykli "Sijoittajan ABC"
• Vertailuarvo arvopaperimarkkinoilla RBC-TV- ohjelman tekstiversio
• Bloombergin indeksit
• IHS Markit Benchmarkin hallintopalvelut
• Refinitiv Benchmark -palvelut