Bond

Joukkovelkakirja ( lat.  obligatio  - velvoite ; joissain yhteyksissä myös bond , seteli , englanniksi  bond , seteli ) - liikkeeseen laskeva velkapaperi , jonka omistajalla on oikeus saada nimellisarvonsa rahana tai omaisuutena sen määräämän ajan kuluessa alkaen sen myöntäjä ( liikkeeseenlaskija ). Joukkovelkakirjalaina voi myös oikeuttaa sen haltijan saamaan kertaluontoisen tai säännöllisen tulon tietyn prosenttiosuuden muodossa sen nimellisarvosta (mukaan lukien kupongin muodossa ). Usein joukkovelkakirjalainoja on vaihtuvakorkoinen, joka on sidottu pankkien välisiin markkinakorkoihin, jälleenrahoituskorkoon tai muihin taloudellisiin indikaattoreihin. Joskus joukkovelkakirjalainoissa ei ole lunastusta käteisellä, vaan ennalta sovituilla omaisuus- tai muilla oikeuksilla [1] .

Joukkovelkakirjalainan lopullinen tuotto muodostaa koron (kuponki)maksun lisäksi sen osto- ja lunastushinnan erotuksen ( alennus ).

Lainamuotona joukkovelkakirjat toimivat lisärahoituslähteenä liikkeeseenlaskijalle. Joskus niiden vapauttaminen on kohdennettua - tiettyjen ohjelmien tai järjestelyjen rahoittamiseen , joiden tuloista osa maksetaan myöhemmin joukkovelkakirjatuloina.

Joukkovelkakirjojen taloudellinen olemus on hyvin samanlainen kuin lainananto . Niiden avulla voit suunnitella tulojen ja kustannusten tason liikkeeseenlaskijalle ja tulotason ostajalle, mutta ne eivät vaadi panttia ja yksinkertaistavat menettelyä saamisoikeuden siirtämiseksi uudelle velkojalle . Joukkovelkakirjalainan laina-ajat vaihtelevat useimmiten 1-30 vuoden välillä.

Joukkovelkakirjamarkkinat

Joukkovelkakirjat ovat sijoituksena houkuttelevia kiinteän kiertoajan markkinoilla ja kiinteän korkotuoton ansiosta, jonka avulla voit ennustaa tällaisten sijoitusten tuottoa mielivaltaiseksi ajanjaksoksi, vaikka joukkovelkakirja aiotaan myydä ennen sen erääntymistä. Tämä vähentää merkittävästi riskiä sijoittaa joukkovelkakirjalainoihin pitkällä aikavälillä verrattuna osakkeisiin, joiden tuotto riippuu useista tekijöistä ja on huonosti ennustettu pitkällä aikavälillä. Tietenkin liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden riskit ovat samat velkakirjoihin sijoitettaessa ja osakkeita ostettaessa. Mutta jopa konkurssin sattuessa joukkovelkakirjalainamaksut ovat aina tärkeämpiä kuin osakkeilla, joille loput omaisuudesta jaetaan aivan viimeisellä sijalla.

Joukkovelkakirjalainoihin verrattuna sijoittajalla on aina vaihtoehto vaihtuvakorkoisten sijoitusten - osakkeiden ja pankkitalletusten - muodossa .

Joukkovelkakirjojen nykyisen tuoton ja vastaavien talletusten pankkikorkojen vertailu toimii perustana joukkovelkakirjojen hintojen muodostumiselle arvopaperien jälkimarkkinoilla (on joukkovelkakirjoja, joita ei kierrätetä jälkimarkkinoilla, esimerkiksi OFZ-n ). Koska joukkovelkakirjalainojen maksujen kokonaismäärä on kiinteä (erääntymiseen ja nimellisarvon lopussa jäljellä oleva korko), joukkovelkakirjalainojen reaalituottoa sijoituskohteena säätelee vain niiden nykyinen hinta. Samaan aikaan ostaminen halvemmalla tarjoaa korkeamman tuoton joukkovelkakirjasijoitukselle ja hinnan nousu johtaa potentiaalisen tuoton laskuun. Esimerkiksi, jos joukkovelkakirja lunastetaan vuodessa hintaan 1000 ruplaa ja korolla 100 ruplaa, velkakirjan ostaminen nimellisarvolla tuo 10 %:n tuoton lunastukselle (100 korkoruplaa on tuloa 1000 ruplaa kohti ). Jos markkinahinta laskee ja osoittautuu ostavan samoja joukkovelkakirjoja hintaan 900 ruplaa, tuotto eräpäivänä on 22,22% (tulo 900 ruplaa kohti on 200 ruplaa - 100 ruplaa korkoa ja 100 ruplaa alennus). Vaihtoehto joukkovelkakirjojen ostamiselle on sijoittaa sama summa pankkitalletukselle. On aivan selvää, että kilpailukykyisessä taloudessa, ceteris paribus, tällaiset joukkovelkakirjat käyvät kauppaa lähellä paria edellyttäen, että pankkikorko on noin 10 % vuodessa. Jos pankkikorko nousee 22,22 prosenttiin vuodessa, kilpailumekanismit pyrkivät saamaan joukkolainojen tuotot lähemmäksi tätä tasoa. Uusien joukkovelkakirjojen osalta tämä otetaan aluksi huomioon tarjotussa prosenttimäärässä. Mutta jo liikkeeseen lasketuille joukkovelkakirjoille korkomaksut eivät muutu, joten ne, jotka haluavat myydä nämä joukkovelkakirjat, joutuvat alentamaan hintaa (esimerkissämme 900 ruplan tasolle), koska ostajia ei yksinkertaisesti ole, jos tuotto on pienempi kuin pankkitalletus. Näin ollen, jos pankkisektorin korot nousevat, aiemmin liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat. Jos pankkitalletuskorot laskevat, aiemmin liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjalainojen nykyhinta nousee [2] .

Hinnan erityinen nousun tai laskun taso ei riipu pelkästään korkosuhteesta, vaan myös maturiteettiajasta ja liikkeeseenlaskijan luotettavuusasteesta (riskitasosta). Pankkitalletuksia pidetään vähemmän riskialttiina kuin joukkovelkakirjalainoja, ja ne ovat taatumpia. Pitkäaikaisiin talletuksiin verrattuna joukkovelkakirjalainoilla on korkeampi likviditeetti (ne voidaan myydä nopeasti toiselle ennen eräpäivää).

Korollisten joukkovelkakirjalainojen osto- ja myyntitapahtumia suoritettaessa hintaan vaikuttaa merkittävästi nykyisen kupongin kertynyt kuponkitulo (ACI). Toimituksille, joissa on viivästetty toimitus, ACI lasketaan yleensä odotetun toimituksen päivämääränä. Kun tiedät kuponkien ehdot ja kuponkien määrät, on mahdollista laskea ACI mille tahansa päivämäärälle kuponkijakson sisällä.

Joukkovelkakirjojen pörssinoteerauksissa markkinahinta ilmoitetaan yleensä prosentteina nimellisarvosta.

Diskonttauslainan hinta on yleensä nimellisarvoa pienempi ja voi ylittää nimellisarvon vain niissä tapauksissa, joissa lunastuksen ei ole tarkoitus tapahtua rahana, vaan jollakin omaisuuserällä, jonka arvo on jo korkeampi kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo .

Korollisen joukkovelkakirjalainan hinta voi olla nimellisarvoa alempi tai korkeampi.

Jos hinta on korkeampi kuin nimellisarvo, he sanovat, että joukkovelkakirja myydään preemiolla ( agiolla ), jos se on alhaisempi, niin alennuksella ( disaggiolla ).

Markkinoiden välinen vuorovaikutus

Joukkovelkakirjojen ja hyödykkeiden hinnat liikkuvat vastakkaisiin suuntiin. Hyödykkeiden hintojen nousu on osoitus inflaatiopaineen lisääntymisestä, mikä johtaa korkojen nousuun ja joukkovelkakirjojen hintojen laskuun [3] .

Joukkovelkakirjojen sijoitus

Venäjän federaation nykyisen lainsäädännön mukaan joukkovelkakirjalainojen ensimmäinen sijoittaminen kestää 3-12 kuukautta. Mutta enintään vuoden kuluttua velkakirjojen liikkeeseenlaskua koskevan esitteen rekisteröintipäivästä Venäjän FFMS:ssä (poistettu. Sen sijaan nämä toiminnot suorittaa Venäjän federaation keskuspankki) (on myös tarpeen rekisteröidä päätös liikkeeseenlaskusta ja selvitys arvopapereiden liikkeeseenlaskun tuloksista). Käytännössä alkusijoitus tapahtuu kuitenkin yleensä 1 päivässä. Tämä koskee sekä valtion että muiden joukkolainojen markkinoita.

Joukkovelkakirjatyypit

Yleiset määräykset

Joukkovelkakirjat voidaan luokitella minkä tahansa ominaisuuden mukaan: liikkeeseenlaskija, maturiteetti, tulotyyppi, vaihdettavuus, valuutta (mukaan lukien suhteessa liikkeeseenlaskijaan; katso esim. eurobond ), liikkeeseenlaskun tarkoitus (katso esim. infrastruktuurilaina , sotilaslaina ), investointien houkuttelevuus ja luokitus (katso joukkovelkakirjaluokitus ).

Liikkeeseenlaskijan mukaan

Tulotyypin mukaan

Julkaisutavoitteiden mukaan

Joukkovelkakirjalainan käyttötarkoituksen mukaan joukkovelkakirjat ovat tavallisia ja kohdennettuja. Kohdennettujen joukkovelkakirjalainojen myynnistä saatuja varoja käytetään tiettyjen investointihankkeiden rahoittamiseen [4] . Kohdennettuja joukkovelkakirjalainoja on puolestaan ​​useita tyyppejä, joiden liikkeeseenlaskulla pyritään saavuttamaan yleinen etu :

  1. Infrastruktuuriobligaatiot ( eng.  Infrastructure bond ) - valtionyhtiöiden tai yksityisten yritysten liikkeeseen laskemia suuren infrastruktuurilaitoksen ( moottoritie , satama , rautatie , lentokentän terminaali jne.) rakentamisen rahoittamiseksi. Pääsääntöisesti tällaisten arvopapereiden liikkeeseenlaskija laitoksen rakentamisen jälkeen saa sen toimiluvana joksikin aikaa (useimmiten useita vuosikymmeniä), ja vastaavasti tämän järjestelyn käytöstä kolmansille osapuolille voidaan maksaa (esim . tie ). Usein valtio, jonka alueelle kohde rakennetaan, antaa takuut infrastruktuurivelkakirjoille, mikä lisää niiden houkuttelevuutta markkinatoimijoiden kannalta. Infrastruktuurilaitosten pitkän takaisinmaksuajan vuoksi joukkovelkakirjalainojen maturiteetti on myös melko pitkä (usein useita vuosikymmeniä) [5] [6] .
  2. Vihreät joukkovelkakirjalainat  ( Eng.  Green bonds, Climate bonds ) - tarjotaan takaisinmaksuperusteisesti ja ne rahoittavat ympäristöhankkeita ja -alueita ympäristötilanteen parantamiseksi. Vihreät joukkovelkakirjalainat ovat olennainen osa vihreää taloutta , joka varmistaa sosiaalisen hyvinvoinnin ja tasa-arvon ja minimoi samalla ympäristön niukkuuden ja ympäristöriskit [7] [8] [9] .
  3. Sosiaaliset joukkovelkakirjat ( eng.  Social Impact Bond ) - eivät ole perinteisiä joukkovelkakirjoja suppeassa merkityksessä, vaan pikemminkin monimutkainen strukturoitu tuote . Niiden avulla sijoittajat voivat osallistua sosiaalisten ongelmien ratkaisemiseen ja onnistuessaan saada rahoitustuloa [10] . Ne tarkoittavat monenvälistä sopimusta, jossa sijoittajille suoritettavat maksut on sidottu niiden rahoittamien organisaatioiden tiettyjen kirjanpitotavoitteiden saavuttamiseen sosiaalisen ongelman ratkaisemiseksi. Sosiaalisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskun järjestämisestä (sopimuksen valmistelu ja allekirjoittaminen, rahoitusvälineen luominen ja ylläpito) huolehtii pääsääntöisesti riippumaton organisaatio - sosiaalinen tarjoaja [11] [10] [12] .

Vaihdettavuuden mukaan

Vaihtovelkakirjalaina on kiinteäkorkoinen velkainstrumentti, joka antaa haltijalle oikeuden vaihtaa joukkovelkakirjat ja kupongit tiettyyn määrään liikkeeseenlaskijan kantaosakkeita tai muita velkakirjoja ennalta määrättyyn hintaan (vaihtohinta) eikä aikaisempaa. kuin ennalta määrätty päivämäärä. Muuntamisen jälkeen joukkovelkakirja lakkaa olemasta ja sen mukana liikkeeseenlaskijan velkavelka. Vaihtovelkakirjalainoja laskevat liikkeeseen sekä valtiot että yritykset [13] .

Joukkovelkakirjoja, jotka eivät anna haltijalleen tällaisia ​​oikeuksia, kutsutaan ei-vaihtokelpoisiksi.

Galleria

Katso myös

Muistiinpanot

  1. ↑ Suuri venäläinen tietosanakirja  : [35 nidettä]  / ch. toim. Yu. S. Osipov . - M .  : Suuri venäläinen tietosanakirja, 2004-2017.
  2. ↑ Tasapaino rahamarkkinoilla (pääsemätön linkki) . Käyttöpäivä: 14. tammikuuta 2011. Arkistoitu alkuperäisestä 6. tammikuuta 2016. 
  3. ↑ John Murphy, 2012 , s. 29.
  4. ↑ Toivo Ivanova. Joukkovelkakirjojen tyypit . Rossiyskaya Gazetan oikeudellinen neuvonta (26. heinäkuuta 2018). Haettu 11. syyskuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 11. syyskuuta 2021.
  5. ↑ Infrastruktuurilainat, joissa on  verosäästöetuja . Kotak Securities . Haettu 13. elokuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 13. elokuuta 2021.
  6. ↑ Bond-ohjelma rahoittaa  infrastruktuuria . International Finance Corporation . Haettu 13. elokuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 13. elokuuta 2021.
  7. ↑ Vihreiden joukkolainojen selittäminen . Haettu 11. syyskuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 24. huhtikuuta 2020.
  8. ↑ Ilmastosidokset Standard v2 . Haettu 11. syyskuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 25. marraskuuta 2019.
  9. ↑ Vihreät, sosiaaliset ja kestävän kehityksen joukkovelkakirjat . Haettu 11. syyskuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 21. huhtikuuta 2020.
  10. ↑ 1 2 Olga Evdokimova. Sosiaaliset siteet: kansainväliset kokemukset ja näkymät Venäjällä . E&P (12. maaliskuuta 2015). — Raportin esitys pyöreän pöydän keskustelussa "Sosiaaliset joukkovelkakirjat: kansainvälinen kokemus ja tulevaisuudennäkymät Venäjällä". Haettu 11. syyskuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 20. huhtikuuta 2016.
  11. ↑ Sosiaaliset  obligaatiot . Yhdistyneen kuningaskunnan hallitus (16. marraskuuta 2012). Haettu 11. syyskuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 11. elokuuta 2015.
  12. ↑ Sosiaaliset joukkovelkakirjat (Social Impact Bonds) ja joukkovelkakirjat kehitystä nopeuttamaan (Development Impact Bonds) . Tulevaisuutemme (2015). — Raportin esitys pyöreän pöydän keskustelussa "Sosiaaliset joukkovelkakirjat: kansainvälinen kokemus ja tulevaisuudennäkymät Venäjällä". Haettu 11. syyskuuta 2021. Arkistoitu alkuperäisestä 16. lokakuuta 2021.
  13. ↑ Osakemarkkinat. Kurssi aloittelijoille, 2011 , s. 100.

Kirjallisuus

Linkit

  Siirry Wikidata-kohteeseen  Sanakirjat ja tietosanakirjat